20230820-德邦证券-硅宝科技-300019.SZ-23H1盈利能力显著修复_产能持续扩张助力成长_3页_801kb

硅宝科技(300019SZ)证券研究報告2023年中報分析摘要

關鍵績效

• 2023年上半年營收1194億元，同比下降13.60%；歸母淨利潤132億元，同比增長286.8%；扣非歸母淨利潤131億元，同比增長407.3%。
• 盈利能力顯著提升，毛利率增至24.89%（增長9個百分點），淨利率增至11.08%（增長36.4個百分點）。

主要因素

• 產品需求：工業膠在光伏、动力电池、汽車和電子領域增長；受原材料價格下滑影響，銷售價格下降，但出貨量逆勢增長。
• 产能扩张：已建成21万吨/年高端有机硅材料产能，计划扩大到26万吨/年，硅碳负极材料项目助力新能源领域。

投资建議

• 德邦证券維持“买入”評級，預計2023-2025年每股收益為0.81、1.06、1.29元，对应市盈率分別為20倍、15倍、13倍。
• 略微調整盈利預期，受益於新能源和電子行業需求。

風險提示

• 原材料價格波動、項目建設不及預期、房地產竣工需求下降。