20140214-第一上海证券-新力量_11页_700kb

总第2043期：港股市场分析与公司评论

大市分析

• 市场走势：港股大盘在2月13日连涨两天后出现回整，恒指日内跌幅在1%以内。恒指已升至22000至22400的短期目标区，第一波见底反弹基本到位，进入涨后整固阶段。
• 后市展望：整体对后市趋势维持正面看法，预计恒指的初步支撑点在21600，若能突破22500，将确认重拾中长期升势。
• 板块表现：市场进入新一轮筛选阶段，强者愈强的态势将更加明显。重点推荐的板块包括环保、制药、物流、澳门博彩及互联网相关股。
• 操作建议：在选股操作上需进一步压缩和细分，建议关注光大国际（0257）和北控水务（0371）等环保概念股；互联网板块以腾讯（0700）为主打；物流股整体强势，如中外运（0598）、海尔电器（1169）、华南城（1668）等。

公司评论：金界控股（3918，未评级）

2013年全年业绩

• 收入：2013年收入为3.4亿美元，同比增长23.7%。
• 收入构成：
  • 贵宾博彩业务：占总收入的40%，收入增长20.8%。
  • 中场博彩业务：占总收入的16%，收入增长14.9%。
  • 电子博彩机业务：占总收入的31%，收入增长10.2%。
• 毛利率：保持稳定，为72%。
• 纯利：增加24%至1.4亿美元。
• 派息：末期派息18.45港仙，相当于70%的派息率。
• 财务状况：公司持有2.5亿美元现金，无负债，财务状况良好。

贵宾博彩业务

• 增长原因：受益于2013年3月实施的中介人奖励计划，吸引更优质的贵宾赌客。
• 贵宾赌枠总赢额：同比增长40.3%至133.2百万美元。
• 净赢率：从2.50%提升至2.90%。

中场博彩业务

• 投注额：同比增长14.9%至4.0亿美元。
• 净赢率：维持在22.4%，与去年持平。
• 增长因素：NagaRock及SaigonPalance高端大众博彩区的开设，以及访柬埔寨旅客增加，特别是中国旅客增长40%。

电子博彩机业务

• 投注额：同比增长10.3%至10.9亿美元。
• 净赢率：从11.50%降至11.00%。
• 总赢额：同比增长15.9%至101.9百万美元。

项目进展

• Naga 2：建筑工程按计划推进，总建筑面积为116,358平方米，预计2016年完工。
• 海参崴项目：与俄罗斯滨海边疆区政府签订投资协议，计划投资不少于27亿港元发展娱乐度假村，预计2018年独家集婚更新免费分享。

环球金融市场概况

美国市场

• 零售销售：1月份零售销售按月下跌0.4%，低于市场预期。
• 失业救济金：新申领人数增加8,000人至33.9万人，持续申领人数减少1.8万人至295.3万人。
• 股市表现：
  • 道指：收报16,027点，升0.4%。
  • 标普500：收报1,829.83点，升0.6%。
  • 纳指：收报4,240点，升0.9%。
• 外汇表现：美元指数下跌0.47%，欧元期货上涨0.59%。

欧洲市场

• 德国DAX指数：连升三日，收报9,596点，升0.6%。
• 法国CAC指数：收报4,312点，升7点。
• 西班牙IBEX指数：收报10,098点，升18点。
• 意大利MIB指数：前日创三年高位后回吐，收报20,114点，跌34点。

亚洲市场

• 澳大利亚：就业数据不佳，就业人数意外下跌3,700人，市场对降息预期增强。
• 中国：将公布1月份PPI及CPI数据，预计温和上升。

商品及外汇表现

• 期金：连升第七日，4月期金收报1,300.1美元，升0.39%。
• 期油：3月期油收报100.35美元，微跌0.02%。
• 期铜：LME 3月期铜收报7,110美元，跌0.63%。
• VIX恐慌指数：下跌1.12%，收报14.14。

公司估值与评级表