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总第2776期总结：2017年2月27日市场与公司分析

大市分析

港股在2017年2月24日出现连跌两日，恒指跌至24000以下，为两个月来首次跌破10日线。市场整体呈现回吐压力，主要受美股可能调整及公司业绩发布期影响。重点板块如手机、汽车和原材料股同步下跌，但部分板块如金矿股和混改概念股有所上涨。恒指收盘报23966，下跌0.61%；国指收盘报10419，下跌0.97%。港股主板成交量回落至804亿港元，沽空金额为83.2亿港元，沽空比例为10.34%。

公司研究

微博（WB，持有）

• 2016年四季度财报：MAU达3.13亿，同比增长33%；DAU达1.39亿，同比增长30%；净收入2.127亿美元，同比增长43%；经营利润6370万美元，Non-GAAP净利润7700万美元。
• 2016年全年业绩：净收入6.558亿美元，同比增长37%；经营利润1.41亿美元，Non-GAAP净利润1.835亿美元。
• 业绩点评：广告收入增长45%，但广告负载量有所下降，用户日均使用时长减少，对长期广告收入增长构成挑战。
• 盈利预测：2017-2019年净收入分别为8.97亿美元、11.78亿美元和14.89亿美元，CAGR为29%；2017年每股盈利预测为1.1美元，2018年为1.7美元，2019年为2.4美元。
• 估值与评级：目标价为55.93美元，当前股价有14.40%的上升空间，维持持有评级。
• 风险因素：经济形势下滑、互联网广告政策变化、来自今日头条等的竞争、人民币汇率风险。

吉利汽车（175，买入）

• 增长动力延续：1月销量达10.3万辆，同比增长71%；预计9月博越+博瑞产能达3.5万辆，年底帝豪GS/GL产能达4万辆。
• 产品结构完善：涵盖远景系、帝豪系、博字系，全面覆盖5万-15万的SUV和轿车市场。
• LYNK&CO品牌模式：采用合同付费、共享键、单一价格策略、简化配置选择、网上销售、社交媒体营销等创新模式。
• 盈利预测：2017年每股盈利预测为0.90港元，2018年为1.41港元；目标价为13.64港元，较现价有28%的上涨空间，维持买入评级。
• 风险因素：未提及。

公司访问要点

光大国际（257）

• 2016年业绩：收入增长37%至24.94亿港元；股东应占净利润同比下降14%至3.49亿港元，主要受汇兑损失影响。
• 项目拓展：年内拓展12个新项目，投资总额约24.65亿元；镇江海绵城市项目投资25.85亿元，进展有序。
• 水价上调：南京六合、苏州吴中城南、扬州江都开发区等项目水价分别上调55.8%、39.5%和9%。
• 融资情况：2016年融资达20多亿，存量融资40多亿；计划通过熊猫债等方式进行境外融资。
• 负债率：48.9%负债率，41.5%净负债率，行业平均水平可接受。
• 国际化战略：计划在新加坡和东南亚拓展业务，同时在环保、环境科技等领域布局。
• 未来发展方向：水务行业将向提标改造、综合治理、农村环保及PPP模式发展。

环球市场概况

• 美股表现：道指创历史新高，但纳指出现调整迹象，科技股表现疲软。特朗普可能延迟基建方案，影响市场情绪。
• 欧洲市场：欧洲股市连跌三日，跌幅扩大至近1%；金融及资源股为主要跌市因素。
• 商品价格：期金连续四周上涨，期油和期铜有所波动，VIX恐慌指数略有下降。
• 重要经济数据：美国、加拿大、欧元区等公布多项经济指标，如CPI、住宅销售等。

公司估值与评级表

• 微博（WB）：目标价55.93美元，持有评级。
• 吉利汽车（175）：目标价13.64港元，买入评级。
• 光大水务（SGX：U9E）：目标价未提及，但强调盈利能力和项目进展。

总结

• 港股表现：整体下跌，重点板块回吐压力加剧，需关注恒指能否守住23700点以上。
• 微博：用户增长稳定，但广告收入增长面临挑战，估值合理，维持持有。
• 吉利汽车：销量增长强劲，LYNK&CO品牌创新，未来增长可期，维持买入。
• 光大国际：水务项目进展良好，融资能力强，国际化战略推进，看好未来发展。
• 环球市场：美股与欧洲市场各有表现，商品价格波动，需关注后续经济数据。