20210201-长江期货-螺纹钢月报_11页_1mb

长江期货螺纹钢月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的螺纹钢月报，主要分析了2022年2月螺纹钢市场的走势及影响因素。报告指出，由于春节临近，工地停工、企业检修等因素导致螺纹钢需求和供应双双走弱，预计二月钢价将呈现震荡偏弱的运行趋势，存在较大调整风险。

主要观点

1. 一月行情回顾：螺纹钢价格震荡调整，主要受供需格局季节性转弱影响，尽管成本高企，但钢厂利润微薄，限制了价格的上涨空间。
2. 二月行情展望：整体预期向好，但隐忧存在，钢价可能震荡偏弱，不排除出现较大幅度调整。
3. 市场三大关注点：
   • 节后库存水平：预计节后库存高点可能超过1700万吨，仅次于2020年，去化压力较大。
   • 成本支撑是否刚性：当前螺纹钢成本支撑较强，但随着原料供需边际转向宽松，成本支撑可能减弱。
   • 需求能否按时归来：当前建材成交表现弱于往年，存在工人提前返乡的情况，疫情对年后开工节奏的影响仍需跟踪。

关键信息

节后库存预测

• 农历口径下，螺纹钢库存已处于近几年同期高位。
• 预计节后库存高点可能超过1700万吨，较之前预估值上调，主因表观需求超预期下滑，而产量维持高位。
• 库存累积将对钢价形成下行压力。

成本支撑分析

• 钢材价格偏强主要受成本过高影响，螺/矿比、螺/焦比均处于历史低位，螺纹-废钢价差处于中性水平。
• 当前焦炭库存低位但止降回升，铁矿石港口库存高于去年，钢厂废钢到货高于日耗，表明原料供需边际转向宽松。
• 成本支撑可能随原料价格回调而减弱，需关注负反馈循环的出现。

需求恢复情况

• 正常情况下，正月二十（3月3日）左右建材成交可恢复至较好水平。
• 当前建材成交表现弱于往年，可能与“就地过年”政策下部分工人提前返乡有关。
• 疫情对年后开工节奏的影响仍需持续跟踪，存在预期差风险。

操作策略

1. 个人投资者：

   • 建议观望或逢高抛空。
   • 4400附近试空具有较高的安全边际。

2. 贸易商：

   • 若冬储库存较大，建议对部分库存进行保值操作，降低敞口。
   • 当前基差处于低位，适合进行套期保值。

风险提示

• 上行风险：铁矿发运受影响、节后开工提前。
• 下行风险：疫情恶化、库存大幅增加。

法律声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告版权归属长江期货，未经许可不得擅自使用、复制或分发。

联系信息

• 公司名称：长江期货股份有限公司
• 地址：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼
• 电话：027-85861133

附加信息

• 报告强调，投资者应结合自身情况审慎决策，自行承担投资风险。
• 长江期货致力于为客户提供专业的投资咨询服务，力求报告内容客观、公正。