20231203-华泰期货-软商品周报_巴西或超预期增产_糖价高位回落_18页_1mb

• 棉花观点
  🔹 市场分析：
  综合来看，国际方面美国陆地棉出口数据下滑，但收割进度快，12月供需报告是关注焦点；国内方面虽减产，但储备棉和进口棉库存充足，导致棉纱市场需求疲弱、中小纺厂减产、库存累库压力大。供给过剩、库存消化缓慢、短期偏空，需纱厂降负后才可能反弹。
  🔹 策略：偏弱运行
  🔹 风险：宏观、政策

• 纸浆观点
  🔹 市场分析：
  部分企业报价持稳，人民币升值降低进口成本，国产开工水平提升，供需结构改善；但国内进口量大，终端需求趋弱，港口库存高企，预计短期承压。
  🔹 策略：中性
  🔹 风险：宏观、汇率、外盘波动

• 白糖观点
  🔹 市场分析：
  巴西23/24榨季甘蔗、糖产量双超预期，导致原糖价格跳水，国内产业链下游颓势显现，进口量同比大增；短期承压，但关注长期稳定信号和库存去化节点。
  🔹 策略：偏弱震荡，观望
  🔹 风险：宏观、天气、进口政策

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华泰期货研究院
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