20260726-华泰期货-软商品周报_郑糖反弹乏力_棉价延续震荡_10页_2mb
报告摘要
商品市场周度总结：棉花、白糖与纸浆
核心内容概览
本期报告聚焦棉花、白糖与纸浆三大商品的市场动态，涵盖价格走势、供需变化、政策影响及未来展望。整体来看，市场呈现震荡格局，短期走势受多重因素影响，中长期则需关注天气、政策及全球供需变化。
棉花市场分析
主要观点
- 期货价格：棉花2609合约周五收盘价为16005元/吨，环比上涨255元/吨，涨幅1.62%。
- 现货价格：新疆地区棉花现货价格为17549元/吨，环比下跌71元/吨；全国棉花现货加权均价为17641元/吨，环比下跌92元/吨。
- 基差变化：现货基差CF09+1636，环比下跌347元/吨。
国际动态
- 美棉签约：2025/26年度陆地棉净签约11632吨，环比增加49%，但低于近四周平均水平。
- 天气影响：美棉产区土壤墒情待改善，厄尔尼诺气候对印度季风降雨造成不利影响，天气升水或推高外盘。
- 全球供需：26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局由宽松向偏紧转变，中长期支撑国际棉价。
国内动态
- 储备棉销售：7月20日-24日，储备棉销售4.01万吨，成交率100%，平均成交价17405元/吨，折3128价格18004元/吨。
- 第二周底价：第二周（7.27-7.31）储备棉销售底价为16175元/吨（折标准级3128B）。
- 纺织需求：纺织市场仍处淡季，新订单下降明显，纺企补库心态谨慎，成品库存累积。
策略建议
- 策略：中性，短期关注储备棉每日投放规模及成交表现，中长期需关注新疆棉减产幅度。
风险提示
- 风险：宏观政策风险、主产国天气风险。
白糖市场分析
主要观点
- 期货价格：白糖2609合约周五收盘价为5158元/吨，环比上涨34元/吨，涨幅0.66%。
- 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格为5210元/吨，云南昆明地区为5045元/吨，环比均持平。
- 基差变化：南宁基差SR09+52，环比下跌34；昆明基差SR09-113，环比下跌34。
国际动态
- 巴西出口：2026年6月巴西对华出口原糖54.77万吨，同比减少19.7万吨；上半年累计出口82.14万吨，同比减少84.38万吨。
- 25/26榨季：巴西累计对华出口原糖226.85万吨，同比增加3.42万吨。
国内动态
- 进口情况：6月进口糖浆和白砂糖预混粉10.25万吨，同比减少1.29万吨；1-6月累计进口61.86万吨，同比增加16.06万吨。
- 产销情况：2025/26榨季进口91.83万吨，同比减少17.88万吨。
- 国内供需：本榨季国内食糖过剩格局明确，基本面偏空；空头资金逐渐减仓，糖价止跌反弹，但缺乏实质性利好支撑。
策略建议
- 策略：中性，短期郑糖以低位震荡为主，关注持仓变动。
风险提示
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆市场分析
主要观点
- 期货价格：纸浆2609合约周五收盘价为4804元/吨，环比上涨76元/吨，涨幅1.61%。
- 现货价格：山东地区“银星”针叶浆均价4910元/吨，环比上涨100元/吨；俄针现货均价4675元/吨，环比上涨40元/吨。
- 基差变化：纸浆主力基差SP09+106，环比上涨24；SP09-129，环比下跌36。
国际动态
- 欧洲消费：2026年6月欧洲化学纸浆消费量79.63万吨，同比上升4.44%。
- 欧洲库存：欧洲化学纸浆库存量67.34万吨，同比下降1.20%，库存天数与去年同期持平。
国内动态
- 港口库存：本周国内1地区及8港口纸浆库存环比上升1.58%，由降转升，整体仍处高位。
- 国产替代：国产浆放量替代明显，下半年部分项目投产，国产浆产量有望继续增长。
- 需求状况：终端有效需求不足，纸张仍处过剩状态，纸厂采购意愿较低。
策略建议
- 策略：中性，短期纸浆价格受高港库、弱需求及仓单压制，基本面未有实质性改善。
风险提示
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
图表说明
- 图1-图30提供了棉花、白糖与纸浆的期货价格、现货价格、基差及库存等关键数据的可视化展示。
- 数据来源包括同花顺、卓创资讯、TTEB、巴西农业部、印度商务部、泰国商务部等。
本期分析团队
- 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
- 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
- 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
- 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045
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