> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周度总结：棉花、白糖与纸浆 ## 核心内容概览 本期报告聚焦棉花、白糖与纸浆三大商品的市场动态，涵盖价格走势、供需变化、政策影响及未来展望。整体来看，市场呈现震荡格局，短期走势受多重因素影响，中长期则需关注天气、政策及全球供需变化。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：棉花2609合约周五收盘价为16005元/吨，环比上涨255元/吨，涨幅1.62%。 - **现货价格**：新疆地区棉花现货价格为17549元/吨，环比下跌71元/吨；全国棉花现货加权均价为17641元/吨，环比下跌92元/吨。 - **基差变化**：现货基差CF09+1636，环比下跌347元/吨。 ### 国际动态 - **美棉签约**：2025/26年度陆地棉净签约11632吨，环比增加49%，但低于近四周平均水平。 - **天气影响**：美棉产区土壤墒情待改善，厄尔尼诺气候对印度季风降雨造成不利影响，天气升水或推高外盘。 - **全球供需**：26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局由宽松向偏紧转变，中长期支撑国际棉价。 ### 国内动态 - **储备棉销售**：7月20日-24日，储备棉销售4.01万吨，成交率100%，平均成交价17405元/吨，折3128价格18004元/吨。 - **第二周底价**：第二周（7.27-7.31）储备棉销售底价为16175元/吨（折标准级3128B）。 - **纺织需求**：纺织市场仍处淡季，新订单下降明显，纺企补库心态谨慎，成品库存累积。 ### 策略建议 - **策略**：中性，短期关注储备棉每日投放规模及成交表现，中长期需关注新疆棉减产幅度。 ### 风险提示 - **风险**：宏观政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：白糖2609合约周五收盘价为5158元/吨，环比上涨34元/吨，涨幅0.66%。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格为5210元/吨，云南昆明地区为5045元/吨，环比均持平。 - **基差变化**：南宁基差SR09+52，环比下跌34；昆明基差SR09-113，环比下跌34。 ### 国际动态 - **巴西出口**：2026年6月巴西对华出口原糖54.77万吨，同比减少19.7万吨；上半年累计出口82.14万吨，同比减少84.38万吨。 - **25/26榨季**：巴西累计对华出口原糖226.85万吨，同比增加3.42万吨。 ### 国内动态 - **进口情况**：6月进口糖浆和白砂糖预混粉10.25万吨，同比减少1.29万吨；1-6月累计进口61.86万吨，同比增加16.06万吨。 - **产销情况**：2025/26榨季进口91.83万吨，同比减少17.88万吨。 - **国内供需**：本榨季国内食糖过剩格局明确，基本面偏空；空头资金逐渐减仓，糖价止跌反弹，但缺乏实质性利好支撑。 ### 策略建议 - **策略**：中性，短期郑糖以低位震荡为主，关注持仓变动。 ### 风险提示 - **风险**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：纸浆2609合约周五收盘价为4804元/吨，环比上涨76元/吨，涨幅1.61%。 - **现货价格**：山东地区“银星”针叶浆均价4910元/吨，环比上涨100元/吨；俄针现货均价4675元/吨，环比上涨40元/吨。 - **基差变化**：纸浆主力基差SP09+106，环比上涨24；SP09-129，环比下跌36。 ### 国际动态 - **欧洲消费**：2026年6月欧洲化学纸浆消费量79.63万吨，同比上升4.44%。 - **欧洲库存**：欧洲化学纸浆库存量67.34万吨，同比下降1.20%，库存天数与去年同期持平。 ### 国内动态 - **港口库存**：本周国内1地区及8港口纸浆库存环比上升1.58%，由降转升，整体仍处高位。 - **国产替代**：国产浆放量替代明显，下半年部分项目投产，国产浆产量有望继续增长。 - **需求状况**：终端有效需求不足，纸张仍处过剩状态，纸厂采购意愿较低。 ### 策略建议 - **策略**：中性，短期纸浆价格受高港库、弱需求及仓单压制，基本面未有实质性改善。 ### 风险提示 - **风险**：外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 - 图1-图30提供了棉花、白糖与纸浆的期货价格、现货价格、基差及库存等关键数据的可视化展示。 - 数据来源包括同花顺、卓创资讯、TTEB、巴西农业部、印度商务部、泰国商务部等。 --- ## 本期分析团队 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 - 本报告基于可靠公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得复制、引用或分发。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com