20240820-财通证券-金山办公-688111.SH-AI相关会员数超百万_机构订阅推进顺利_3页_447kb

金山办公2024年上半年财务表现亮眼，实现营业收入2413亿元，同比增长1109%，归母净利润721亿元，同比增长2038%。这主要得益于个人订阅与机构订阅业务的同步增长。

▶ 个人订阅业务表现强劲，收入同比增长2217%。公司活跃设备数达602亿，其中WPS Office PC版月活跃设备数271亿，同比增长711%。累计年度付费个人用户3815万，同比增长1479%，订阅收入增速远超活跃设备增速。AI相关会员和大会员累计年度付费用户已突破百万，显示出AI功能正成为吸引C端用户付费的重要引擎，未来有望进一步提升PC端活跃度、付费率和ARPU值。

▶ 机构订阅业务保持高增长，收入同比增长595%。WPS365已服务超18万家头部政企客户，合同负债达2685亿元，产品广泛应用于90%的中国世界500强企业。随着AI功能在企业级场景的持续完善，机构订阅的客户粘性、单客户价值有望显著提升。

预计公司2024-2026年收入将达5874亿元、7632亿元和9823亿元，归母净利润为1677、2145和2740亿元，维持"增持"评级。长期来看，公司深度受益于办公软件数字化与国产化进程，同时AI转型将带来产品力与商业价值的双重跃升，是值得重点关注的投资标的。