20230326-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_3mb

能源化工周度研究报告总结

一、【塑料】盘面临近支撑，阶段市场整理为主

核心内容

本周国内聚乙烯市场呈现区间震荡走势，期货走势整体震荡向上，原油价格跌后反弹对市场心态有所支撑，但终端需求跟进缓慢，价格整体震荡运行。

主要逻辑

1. 供需：上游装置开工维持，国内产量保持中高位，外盘价格坚挺，进口压力不高，供给充足；下游需求逐步稳定。
2. 库存：石化库存下滑，社会库存下降，供需压力有所缓解，但库存去化仍需关注。
3. 成本：原油震荡，成本支撑一般；石脑油制PE利润上涨，煤制PE利润也有所改善。
4. 宏观：短期市场情绪偏空，宏观风险仍需警惕。

操作建议

• 操作策略：技术上，盘面震荡偏弱，短期保持观望，整体趋势为震荡偏多。
• 风险提示：需求回归不及预期，供给持续高位。

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二、【聚酯】汽油大幅去库，重整有利可图

核心内容

本周聚酯市场整体表现稳定，汽油库存大幅去库，重整油利润率强劲，STDP利润仍为负，但有改善迹象。

主要逻辑

1. 重整油市场：重整油价格保持强势，对辛烷值的需求和投机行为使其相对RBOB每加仑保持70美分的溢价；亚洲汽油与石脑油价差扩大，重整油利润率强劲。
2. STDP市场：辛烷值上涨对STDP经济带来压力，但苯现货价格支撑STDP利润为正；欧洲STDP仍为负利润，预计继续停工。
3. PX市场：美国墨西哥湾沿岸PX利润率有所改善，但仍未转正；亚洲PX需求受PTA行业支撑，价格维持高位。
4. 聚酯库存：聚酯企业库存表现良性，PTA企业阶段性检修导致基差走强，PTA与PX纸货利润有所扩张。

操作建议

• 操作策略：观望为主。
• 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济衰退。

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三、【橡胶】市场维持弱势，橡胶震荡表现

核心内容

本周橡胶市场维持弱势震荡，受宏观情绪和套利盘资金逻辑影响，基本面支撑不足。

主要逻辑

1. 行情回顾：沪胶弱势震荡，市场悲观情绪缓解，但基本面供需双弱。
2. 现货市场：进口胶交投清淡，国产胶市场也表现疲软，下游工厂低价采货，刚需为主。
3. 库存：中国进口橡胶量同比增加，青岛保税库存和一般贸易库存继续累库，市场库存压力较大。
4. 原料与需求：海南产区橡胶树长势良好，云南部分区域受病虫害影响，开割时间略有延后；下游轮胎企业开工率小幅波动，订单跟进不足。

操作建议

• 操作策略：单边观望，多NR空RU套利持有。
• 风险提示：原油大幅下行，全球经济衰退，产量超预期释放。

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四、【尿素】宏观利空落地，尿素回归基本面逻辑运行

核心内容

美联储加息预期未达市场预期，宏观利空逐步释放，尿素市场回归基本面逻辑。

主要逻辑

1. 行情回顾：尿素05合约周跌幅1.26%，持仓减少，市场波动区间收窄。
2. 现货市场：国内尿素市场窄幅微降，交投氛围平平，企业库存继续下降。
3. 供给：国内尿素开工负荷率下降，部分装置检修或转产，日产一度跌破16万吨。
4. 库存：企业库存总量减少，港口库存小幅回落，区域库存变化不一。
5. 需求：农业和工业需求整体尚可，但部分区域需求放缓，预收周期有所缩短。

操作建议

• 操作策略：根据基差区间操作，关注5-9正套。
• 风险提示：美联储政策变化，市场情绪波动。

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五、主要风险提示

1. 塑料：需求回归不及预期。
2. 聚酯：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退。
3. 橡胶：原油大幅下行，全球经济衰退，产量超预期释放。
4. 尿素：美联储政策变化，市场情绪波动。

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六、研究团队信息

• 叶海文：从业资格证：F3071422，投资咨询证：Z0014205
• 陈一凡：期货从业证：F3054270，投资咨询证：Z0015946
• 陈胜：从业资格证：F3066728，投资咨询证：Z0017251

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七、数据来源

• 图表数据来源：Wind、国贸、卓创资讯、隆众资讯、第一商用车网等。

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八、免责声明

本报告中的信息均源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。