20240520-国贸期货-能源化工资讯周报_19页_2mb

聚酯板块分析

• 主要逻辑：北美辛烷值市场走弱，重整油需求随汽油价下降，芳烃下游需求疲软。欧洲汽油与石脑油价差扩大，亚太石脑油供应充足，裂解价差提升，炼厂利润受挤压但化工调油更具经济性。MX需求受汽油调和支撑，但PX供给压力仍存，价差波动显著。美韩价差收窄，套利窗口关闭，韩国PX主要用于调油。
• 操作策略：观望短期反弹机会，关注STDP经济性及装置检修动态。

橡胶板块分析

• 供需关系：全球天然橡胶进入割胶期，新胶上量缓慢，原料价格高位运行，中游库存持续去化，下游轮胎开工逐步恢复，但全钢胎库存累库抑制需求。
• 宏观影响：短期宏观利好支撑盘面偏强，但需警惕需求端透支风险及产区天气扰动。操作上建议单边观望，多NR空RU套利策略保持少量持仓。

尿素板块分析

• 行情回顾：本周尿素价格突破历史高位，现货成交活跃，国内日产虽小幅增加，但复产装置远少于检修装置，供应端略显收紧。
• 基本面支撑：复合肥高价采购支撑需求，尿素出口虽有贡献，但政策风险隐现。短期尿素维持高位震荡，建议观望至月底装置检修变化。