锂电材料行业深度报告_国内外电动化共振行情开启_锂电材料龙头有望受益全球化竞争_12页_936kb

锂电材料行业深度报告总结

核心内容

2017年7月发布的锂电材料行业深度报告指出，国内外新能源汽车电动化趋势加速，推动锂电池材料需求快速增长，国内锂电材料企业正逐步参与全球化竞争。报告详细分析了正极材料、负极材料、隔膜材料和电解液四大关键材料的市场现状、技术发展及企业竞争力，并提出了重点投资建议。

主要观点

• 新能源汽车行业高速发展：我国新能源汽车销量自2014年以来快速增长，预计2020年动力电池需求将达96.9GWh，2016-2020年复合增长率41.2%。
• 全球电动化趋势明显：特斯拉Model3量产、戴姆勒与北汽合作、沃尔沃宣布全面转向电动化等事件表明全球新能源汽车市场持续升温，国内企业有机会参与全球竞争。
• 锂电材料需求同步增长：正极、负极、隔膜和电解液等锂电池关键材料需求将与新能源汽车市场同步增长。
• 国内企业技术提升，全球竞争力增强：国内企业在正极材料、负极材料、隔膜材料和电解液领域均展现出较强的技术实力和市场竞争力，部分企业已进入海外主流电池厂商供应链。

关键信息

正极材料

• 市场现状：国内正极材料企业主要集中在低端产品，高端三元材料仍由日韩企业主导。
• 技术发展：当升科技、杉杉股份等企业已掌握NCM811和NCA生产技术，成为三星SDI、LG化学等海外动力电池企业供应商。
• 企业竞争力：道氏技术控股的佳纳能源在三元前驱体领域具备较强竞争力，涵盖多个主流客户，并对上游钴资源有较强掌控能力。

负极材料

• 市场现状：负极材料产业成熟，全球市场份额主要由中国和日本企业占据，占比达95%。
• 产能转移：中国负极材料产能持续向国内转移，2015年中国市场份额达64%。
• 企业竞争力：贝特瑞和杉杉股份为国内龙头企业，2015年贝特瑞市场份额第一，约占25%；杉杉股份约占12.5%。两家企业客户覆盖海内外主流电池厂商。

隔膜材料

• 市场现状：隔膜材料是锂电池四大材料中附加值最高，但国产化率较低。
• 技术发展：随着三元正极材料需求增长，湿法隔膜成为主流，国内企业正在加快转型。
• 企业竞争力：上海恩捷为国内湿法隔膜龙头，已获得三星SDI认证，未来有望进入松下和特斯拉供应体系。星源材质为国内首家实现隔膜出口的企业，正在向湿法隔膜转型，具备全球竞争力。

电解液

• 市场现状：电解液市场成熟，中国已成为全球主要生产国之一，2015年中国电解液产量占全球54%。
• 技术发展：六氟磷酸锂国内产能快速增长，电解液产能向中国转移。
• 企业竞争力：天赐材料成为全球最大的电解液生产商，新宙邦已进入LG化学动力电池供应体系，石大胜华是国内唯一能提供五种碳酸酯类溶剂的公司，市场份额达40%。

投资建议

• 重点推荐企业：正极材料推荐当升科技、道氏技术（三元前驱体）；负极材料推荐杉杉股份；隔膜材料推荐创新股份（上海恩捷）、星源材质；电解液推荐天赐材料、新宙邦、石大胜华（电解液溶剂）。
• 企业潜力：上述企业具备技术领先和客户优质的优势，未来有望在全球新能源汽车市场中占据更大份额。

表格概览

图表概览

• 图1：2016年我国新能源汽车销量较2012年增长近40倍。
• 图2：2016年我国动力电池出货量较2012年增长近42倍。
• 图3：2015年动力电池应用占比提升至43%。
• 图4：2015年电动汽车已成为锂电池第一大应用场景。
• 图5：2017年1-5月新能源汽车产量环比持续增长。
• 图6：2015年全球正极材料市场份额。
• 图7：2016年国内三元正极材料市场份额。
• 图8：2015年负极材料全球市场份额。
• 图9：2015年全球隔膜市场份额。
• 图10：2015年国内隔膜市场份额。
• 图11：2015年电解液国内市场份额。

结论

随着国内外新能源汽车市场的发展，锂电材料行业迎来快速增长机遇。国内企业在正极材料、负极材料、隔膜材料和电解液领域均具备较强的技术实力和市场竞争力，有望在全球化竞争中占据一席之地。投资建议关注技术领先和客户优质的龙头企业，以分享全球新能源汽车市场增长带来的红利。