20180422-华创证券-房地产周报_去化稳定_刚改政策频出_融资端有保有压_重申看多龙头_21页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本周房地产行业整体表现承压，但政策支持与行业基本面仍有积极信号。新房市场成交量环比小幅下降，但同比数据有所改善；二手房市场成交量同样环比下降，但环比改善明显。融资端政策有所放松，支持刚性需求的政策频出，显示出政策基调向支持刚改方向调整。行业评级维持推荐，重点推荐地产龙头与蓝筹企业。

主要观点

• 市场成交数据：新房成交环比下降6%，但4月月成交同比小幅回升2%。一二线城市成交环比下降3%，三四线城市成交环比下降11%，整体市场仍处于去库存阶段。
• 政策动态：政策从全面打压转向支持刚改，如海南提高首套房公积金贷款首付比例至30%，工商银行放宽住房贷款借款人年龄限制至70岁。同时，雄安新区明确禁止大规模房地产开发，强化调控。
• 融资支持：发改委对40家房企境外发债予以备案，显示融资有保有压的政策框架，对大型房企提供一定支持。
• 行业评级：维持房地产板块推荐评级，重点推荐保利地产、新城控股、万科A、招商蛇口、金地集团、蓝光发展、荣盛发展等龙头公司，同时推荐华夏幸福、中南建设等二线公司。

关键信息

一、行业数据

• 新房成交量：
  • 上周41城新房合计成交443.3万平米，环比下降5.9%。
  • 4月截止上周合计成交1,223.9万平米，同比-30.7%。
  • 一线城市成交59.4万平米，环比-2.7%；二线城市成交235.2万平米，环比-3.3%。
  • 三线城市成交119.4万平米，环比-7%；四线城市成交29.4万平米，环比-23.5%。
• 新房库存：
  • 16城可售面积为6,624.5万平米，环比-1.1%。
  • 3个月移动平均去化月数为11.3个月，环比上升0.1个月。
• 二手房成交量：
  • 上周14城二手房合计成交145.5万平米，环比-8.6%。
  • 4月二手房累计成交382.6万平米，同比-30.4%。
  • 一线城市二手房成交36.4万平米，环比-30.4%；二线城市成交97.6万平米，环比+3.6%。
  • 三四线城市二手房成交11.6万平米，环比-9.6%。

二、政策与新闻跟踪

• 宏观政策：
  • 人行下调存款准备金率100bp，释放流动性。
  • 一季度房地产开发投资2.13万亿元，同比增长10.4%。
  • 住宅用地供应占比达到24.12%，为2014年以来最高。
• 长效机制：
  • 海南省加强房地产调控，防止炒房行为。
  • 海南提高首套房公积金贷款首付比例至30%。
  • 沈阳三区实行限购政策。
• 信贷政策：
  • 工商银行放宽住房贷款借款人年龄限制至70岁。
• 融资政策：
  • 发改委对40家房企境外发债予以备案，融资有保有压。

三、重点公司动态

• 业绩表现：
  • 保利地产2017年营收1463.06亿元，同比-5.46%；净利润156.26亿元，同比+25.8%。
  • 金地集团2017年营收376.62亿元，同比-32.15%；净利润68.43亿元，同比+8.61%。
  • 华夏幸福2017年营收596.35亿元，同比+10.8%；净利润87.81亿元，同比+35.26%。
  • 首开股份3月签约面积13.87万平米，签约金额40.08亿元。
• 拿地与合作：
  • 首开股份联营企业获得天津武清区地块。
  • 华夏幸福中标中山市PPP项目，投资回报率12%。
• 投融资：
  • 招商蛇口2018年第一期债券发行完成，实际发行规模30亿元。
  • 泛海控股拟注册发行超短期及短期融资券，总规模不超过30亿元。
  • 金地集团、华鑫股份、冠城大通等公司获准发行可转债、中期票据等融资工具。

板块行情回顾

• 板块表现：SW房地产指数上周下跌4.35%，弱于沪深300指数（-2.85%）。
• 个股表现：
  • 涨跌幅前五的个股：九龙山（+25.94%）、盈方微（+13.28%）、中茵股份（+7.43%）、大港股份（+6.35%）、廊坊发展（+5.54%）。
  • 涨跌幅后五的个股：中粮地产（-14.63%）、海南高速（-13.94%）、世联行（-12.95%）、华夏幸福（-11.21%）、同达创业（-10.45%）。

风险提示

• 房地产市场存在超预期下行风险，需密切关注政策变化及市场反应。

推荐公司及评级

图表目录

• 图表1：13-18年周均成交面积&18年最近8周成交面积
• 图表2：各线城市一手房成交面积同比
• 图表3：41城一手房累计成交同比
• 图表4：重点城市新房成交数据
• 图表5：14城二手房成交面积及环比、同比
• 图表6：各线城市二手房成交面积同比
• 图表7：各线城市二手房累计成交面积同比
• 图表8：重点城市二手房成交数据
• 图表9：重点城市库存去化水平
• 图表10：各线城市3个月移动平均去化月数
• 图表11：各线城市可售面积
• 图表12：每月行业重点新闻
• 图表13：上周重点公司公告回顾
• 图表14：上周A股各板块涨跌幅排名情况
• 图表15：上周房地产个股涨跌幅排名