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橡胶周报总结

张正华（能源化工组），五矿期货研究中心

根据2025年7月12日橡胶周报，核心观点是胶价筑底阶段，择机做多，建议中性偏多策略。

关键分析

• 宏观因素: 反内卷政策被视为重要宏观利多，与2016年商品上涨类似，中期看多胶价。
• 短期驱动: 泰国供应减少预期和欧盟对中国轮胎反制品关税可能影响需求，需关注下游累库进度和宏观波动。
• 供需状况:
  • 需求: 全钢轮胎开工率64.56%，库存偏高；中国需求平稳，但出口胎景气度高。
  • 供应: 泰国开割，产量波动大；供应预期分歧大，部分认为减产，部分预测增产。
• 价差机会: 推荐多RU2601空RU2511，价差处于低位，适宜波段操作。

风险与关注

• 短期：宏观和关税政策主导；
• 中期：政策落实和供应放量风险。

策略建议

• 短期：快进快出，中性偏多；
• 中期：择机入场，转向多头。
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