20250704-五矿期货-橡胶月报_胶价筑底择机做多_59页_3mb

橡胶月报核心分析与总结

核心判断与结论

橡胶中期依然看多，因橡胶价格跌幅巨大，抑制了供应，目前处于筑底阶段。未来需择机做多，目前可中性思路，短线交易。近期需警惕欧盟关税政策对需求预期的负面影响，关注下游需求累库进度和宏观因素。

需求分析

• 全钢胎开工率变化不大(64%)，但库存偏高。轮胎出口量处于高位，但后期预期有所下降。
• 中国需求表现相对平稳，但汽车销量复苏能否持续仍存疑。
• 期现市场整体需求不佳，需关注需求的改善程度。

供应分析

• 泰国、印尼、马来西亚、越南等主产国产量虽有波动，但4月橡胶进口和出口数据已转型，显示出口可能制
  减产预期。
• 泰国、印尼等国橡胶供应后续不确定性大，需持续跟踪变化。
• 中线供应预期分歧较大，部分机构认为有减产可能，部分则预期部分增产。

交易策略建议

• 关注多RU2601空RU2511策略，价差处于低位，可适当配置，适用于波段操作。
• 近期宜谨慎，中线略偏多。
• 需关注市场供需变化以及动向。

风险与影响因素

• 宏观政策变化：如加关税等政策性事件可能冲击橡胶需求。
• 国际局势变化：可能影响泰国、印尼等国供应预期。
• 价格波动风险：多空双方逻辑依然存在，需密切关注。

关键数据摘要

• 全乳胶成本：国内12-13500元，泰国有30-35泰铢波动区间。
• 交易所+青岛库存75.58万吨(小幅增长)。
• 需求-全钢胎开工率63.75%(-1.89%)。
• 供应-泰国开割，产量同比-4.0%。
• 中线倾向多单，寻求突破。

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本报告分析师：张正华
从业资格：F0270766 交易咨询号：Z0003000
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