20141216-申万宏源-电子_台湾月度数据点评-台湾市场-行业销售增速维持较高水平_IC领域持续高增长_15页_702kb

报告摘要

2014年12月，台湾电子行业整体销售维持较高水平，行业处于旺季囤货阶段，IC领域持续高增长，部分传统领域如面板和触摸屏需求增速减缓。同时，中国品牌在海外扩张过程中面临专利布局挑战，智能穿戴与半导体成为未来投资重点。申万研究团队重点推荐了多个电子行业公司，并对其盈利预测及估值进行了分析。

台湾电子行业销售维持高位：
2014年11月台湾电子产业总体营收同比增长 7.84%，环比上升 1.2%，显示行业整体处于较高销售水平。
- 上游同比增长 13.92%，中游同比增长 10.51%，下游同比下降 3.42%。
- 上下游销售比为 0.98，环比下降 0.08，表明行业进入囤货阶段。
IC领域持续高增长：
- IC代工同比增长 52.35%，环比上升 1.57%，保持高增长态势。
- IC封测同比增长 14.49%，环比下降 6.67%，增速有所放缓。
- TFT-LCD同比增长 5.21%，环比下降 5.09%；STN-LCD同比下降 27.55%，环比下降 28.05%，需求增速减缓。
行业处于短期博弈阶段：
- 大盘蓝筹股表现抢眼，成长股暂时被忽视。
- 建议关注2015年行业趋势，特别是智能穿戴和半导体领域。
- Apple Watch和Google Glass引领智能穿戴热潮，金属机壳、指纹识别、蓝宝石是产品设计趋势。
中国品牌海外扩张面临挑战：
- 小米因专利纠纷在印度市场被禁售，影响其全球扩张计划。
- 专利布局成为中国企业走向全球的关键，联想和华为更具优势，小米仍需加强。

重点推荐组合：
环旭电子、长盈精密、上海新阳、凯乐科技、泰豪科技、长电科技、同方国芯、欣旺达、劲胜精密、安洁科技、远方光电、万润科技、新海宜、光韵达、信维通信、国民技术、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明。
重点企业营收情况：
- 联发科：11月营收同比增长 31%，1-11月累计同比增长 59%。
- 台积电：11月营收同比增长 63%，1-11月累计同比增长 27%。
- 日月光：11月营收同比增长 15%，1-11月累计同比增长 17%。
- 大立光：11月营收同比增长 77%，1-11月累计同比增长 65%。
- 晶电：11月营收环比下滑 7.6%，同比下滑 14.66%，蓝光开工率降至5成以下。

关注智能穿戴与半导体：
- Apple Watch、Google Glass引领智能穿戴趋势，金属机壳、指纹识别、蓝宝石是产品设计方向。
- 长电科技收购新科金朋，推动半导体行业热情。
行业趋势与机会：
- 好机会往往在市场调整中出现，优质标的被错杀。
- 绝对收益投资者已经开始布局2015年，特别是具备弹性和主题的品种。

代码	名称	股价	2013A	2014E	2015E	2013PE	2014PE	2015PE	投资评级
002635.SZ	安洁科技	30.95	0.79	0.72	0.95	39.3	43.0	32.6	买入
300115.SZ	长盈精密	19.52	0.43	0.61	0.94	45.4	32.0	20.8	买入
002089.SZ	劲胜精密	23.91	0.63	0.25	1.20	37.8	95.6	19.9	买入
002185.SZ	华天科技	13.91	0.29	0.43	0.56	48.7	32.3	24.8	增持
300227.SZ	光韵达	21.20	0.13	0.25	0.37	162.8	83.7	57.7	增持