20230528-广发期货-油脂期货周报_油脂价格略有反弹_37页_3mb

油脂价格略有反弹

观点总结

1. 全球植物油供需

   • 产量/消费：全球植物油产量增幅（28.7%）低于消费增幅（31.5%），库存继续小幅回升。
   • 短期动态：
     • 马来棕榈油产量和库存处于低位，受天气影响供需降温概率高。
     • 印尼棕榈油库存低位，点火政策提升出口量，库存压力小。
     • 印度油脂库存持高不下，榨利难支。
   • 风险因素：厄尔尼诺天气或成棕榈减产催化；交易损失情绪未尽。

2. 中国油脂库存

   • 整体库存下降：国内三大油脂库存周度下降90.9万吨，棕榈库存去化明显。
   • 进口与利润：进口成本回升，进口利润亏损；豆棕价差高位回落，料延续震荡。
   • 消费淡季特征明显：供需结构偏弱，走货不畅，终端需求仍疲软。

3. 品种策略

   • 总体：多空交织，反弹未确立，建议暂观望为主。
   • 豆油（2309合约）：关注7450元压力，短线偏空。
   • 棕榈油（2309合约）：7000元压力，操作暂谨慎。

4. 花生观点

   • 现货价格高位运行，成交较少，库存少但预期夏播面积大幅增加；进口苏丹货源不稳定，短期暂观望。

5. 走势展望

   • 关注印尼/马来库存恢复情况；夏季进口大豆及棕钞压力可能放大一时；趋势阴晴不定，策略以波段操作为佳。