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商品周报总结 (国泰君安期货研究所 2023年5月28日)

黄金：关注债务上限问题

• 核心观点: 关注债务上限问题对避险情绪的影响。
• 短期走势：金价先跌后震荡，债务上限未解决前回调或尚未结束。
• 关键驱动因素: 债务上限谈判进展、美国6月加息预期
• 操作建议: 警惕避险情绪推动下的上涨，关注回落空间

白银：表现偏弱

• 关键驱动因素: 美元强、美债收益率高
• 价格走势：弱势运行, 伦敦银周度跌幅-82%
• 当前状态：白银下方支撑较强，上方压力较大

铜：宏观风险减弱，限制价格回落

• 市场观点: 短期震荡，下方空间有限，上方难度大
• 关键因素: 美国债务上限问题缓和，国内铜价承压需求不足
• 交易逻辑：逢低做多的机会可能，关注区间上限价格16000元/吨

铝：先抑后扬，关注下游利润动态变动

• 产业矛盾: 下游需求疲软 vs 下游利润修复
• 价格状态: 低位震荡，支撑位约17400元/吨
• 操作建议: 分批买入，等待需求旺季迹象

锌：供需双弱，震荡调整

• 供需预期：供需双弱，供应端小幅减产
• 价格判断：底部震荡，关注7000-7300元/吨区间

镍：仓单资源矛盾等待缓解，六月供应压力偏高

• 价格分析：利多因素供给预期、仓单库存低位，利空因素需求疲软
• 交易策略: 区间震荡，关注9月合约交割情况

不锈钢：高位库存上方施压，钢厂控货挺价

• 供需态势：钢厂利润缩，控货挺价；下游需求积弱

锡：底部回升

• 全球消息: 缅甸佤邦调矿禁令或公布、二季度锂电需求增加
• 价格区间: 20000元/吨，短期偏强震荡

黑色金属板块整体弱势震荡

• 原因分析 : 宏观担忧加重、供需双弱、社库降幅放缓

硅铁锰硅：成本估值下移，低位震荡

• 成本价格: P2306合约价格回落，基差115元/吨

焦煤焦炭：焦炭九轮提降落地，筑底震荡

• 行情数据：焦煤焦钢交叉影响明显，供给宽松、需求疲软
• 操作建议: 区间震荡，关注政策面、产业库存数据

动力煤：供强需弱，弱势运行

• 价格走势：价格快速下跌，月差明显走扩

玻璃纯碱：短期不追空趋势仍偏弱

• 玻璃：社库降6.4万吨，在产产能8000台
• 价格趋势: 偏中性运行

PTA、MEG、PF：短暂辉煌，空间有限

• 产业链: 缠带复苏预期，驱动有限
• 上游利润恢复，需求增幅有限

橡胶：缺乏驱动，低位运行

• 产业消息：进口窗口受限，库存有待观测；需求延续淡季

合成橡胶：丁二烯压力仍偏大，偏弱震荡

• 丁二烯库存高企，需求恢复缓慢

塑料：L力er价位7880-7200，短期反弹，中期趋势偏弱

• LLDPE：利润压缩至500-600元/吨，库存累积

PVP：7200-7250继续反弹，仓单待生产

纸浆库存高位，调出量下降

化肥：甲醇成本坍塌，本质供需双弱；尿素：拒绝下跌于5月，上方空间有限

苯乙烯：价格反弹，期限结构修复

PVC：周期处于下跌阶段，价格回落

油脂：棕榈橄榄椰子油脂，库存较差，进口成本高

豆粕豆一：拍卖重启，豆一价格反弹受限

玉米：有所反弹，需求改善期待

白糖：持续正套，mac 经济复苏预期推动机会

棉花：5-6月区间震荡为主

鸡蛋：空单继续持有

生猪：关注11-1反套机会