20241124-国信期货-热卷2025年投资策略报告_热卷需求旺盛_有望震荡走强_7页_2mb

国信期货2025年热卷投资策略报告总结

核心结论

2024年热卷市场经历波动：需求疲软导致价格下行，但在政策预期与季节性回升推动下，价格上涨。2025年预计热卷供需两旺，支撑价格，但总需求或受建材拖累。

当前市场回顾

• 需求端：房地产、基建需求不及预期，但国内经济刺激政策提振整体信心；家电、汽车出口数据表现强劲，带动板材需求。
• 供应端：2024年热卷供应维持高位，部分品种如冷轧卷板供应同比大幅增长，但利润受原料价格压制；政策提出粗钢产量控制，限制了未来产能释放。

供需分析

1. 供应：2025年热卷供应预计维持高位，前三季度周度产量超320万吨，增产压力显著。
2. 需求：板材需求强于建材，四季度去库明显，支撑价格；房地产低迷或拖累总需求。
3. 库存：2024年热卷库存前高后低，2025年供需双旺下，库存压力或缓解。

未来展望

• 积极因素：美联储降息提振大宗商品情绪，国内政策刺激预期强，热卷价格延续反弹。
• 风险因素：若2025年房地产恢复乏力、基建政策效果有限，钢价或受压；需警惕政策变动和全球经济增速放缓。

总结与建议

热卷2025年供需格局或延续平衡，政策与需求恢复是核心变量。投资者需关注宏观政策落地节奏与行业数据。