20241124-光大期货-钢矿策略周报_68页_2mb

钢材与铁矿石市场分析总结

钢材市场

1. 供需格局：本周钢材产量中，螺纹钢环比小幅回落，热卷环比上升，总体表现为热卷供应改善。需求方面，全国建材成交量回升，表观消费量增加，显示需求韧性较强。钢厂库存延续下降趋势，五大品种库存同比下降，供需矛盾不大。
2. 价格表现：螺纹钢期货价格涨幅高于现货，热卷期货亦表现强势。基差整体收窄，期货升水现象延续，但利润空间有所缩小。
3. 区域差异：华东、南方需求回暖，北方市场有所降温。热卷出口数据未有显著改善，但国内市场交投活跃。
4. 库存与利润：库存整体去化，尤其是热卷去库明显，但钢厂生产仍处于高位。螺纹长流程钢厂利润尚可，但短流程钢厂亏损收窄；热卷基差收敛，盈利压力有所减轻。

铁矿石市场

1. 供应方面：全球发运量有所下降，澳巴发运环比减少，但巴西矿到港量回升。供应扰动与需求变化交织，影响港口库存节奏。
2. 需求表现：高炉开工率小幅回落，铁水产量略有下降，但钢厂复产积极，内矿进口依赖度提升。下游领域如汽车、家电等工业数据边际改善，带动板材需求。
3. 价格趋势：铁矿石价格震荡上行，品种价差变化反映了港口库存升水与期货贴水的对冲效果，进口利润整体低位运行，市场维持震荡格局。
4. 库存与基差：45港库存小幅上升，钢厂进口矿库存同步增长，基差幅度收窄显示内外价差逐步收敛。

市场展望

• 短期焦点：需求方季节性降温预期有所显现，但冬储节奏未完全启动，钢厂补库需求仍存；供给端高炉检修增多，复产有限，供需边际缓和。
• 风险因素：宏观政策落地效果需观察，钢材出口反倾销政策风险上升；铁矿石方面，发运波动与矿山端利润修复预期冲突。

总结

钢材市场结构优化趋势延续，需求韧性支撑盘面；铁矿石暂时维持震荡，产业链各环节利润分化，短期震荡格局仍占主导，需结合冬储节奏及宏观经济变化综合研判。