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所长早读总结 - 2022年6月17日

核心内容概述

本期早读分析了2022年6月17日全球及中国主要大宗商品的市场表现，重点关注了黄金、铜、螺纹钢、涤纶短纤、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种。

整体来看，市场受到美联储加息及全球经济疲软的影响，多数品种呈现偏弱运行态势，但部分品种如黄金、铜、锡等因供应端压力或政策支撑而有所反弹。

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主要观点

黄金

• 核心观点：黄金价格持续上涨，主要因高通胀预期尚未缓解，且美联储加息路径虽已落地，但市场仍对通胀和经济衰退保持警惕。
• 市场表现：黄金T+D、沪金、Comex黄金等均上涨，涨幅在0.28%至1.29%之间。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期看多，但需关注通胀指标是否出现显著见顶信号。

铜

• 核心观点：铜价短期承压，但下方空间受限，国内消费修复预期较强。
• 市场表现：沪铜和伦铜均下跌，但跌幅有限，市场风险情绪恶化。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：单边不建议大量追空，套利可考虑进口盈利时的内外正套。

螺纹钢

• 核心观点：需求持续低迷，叠加成本下跌，螺纹钢弱势延续。
• 市场表现：螺纹钢和热轧卷板均下跌，库存继续累积。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：以偏弱震荡为主，持续观望现实需求。

涤纶短纤

• 核心观点：多PF空PTA可以部分止盈，建议继续持有PF正套头寸。
• 市场表现：下游纱厂补库预期增强，涤纱开工率改善。
• 趋势强度：未明确，但建议持有正套。

铝

• 核心观点：宏观情绪主导，库存处于低位，但5月前低尚未确认下破。
• 市场表现：铝价下跌，但跌幅有限，国内政策刺激未证伪。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：震荡筑底，关注政策对消费的提振效果。

锌

• 核心观点：供应问题仍存，限制价格下跌空间，短期以区间震荡为主。
• 市场表现：沪锌和伦锌均下跌，但跌幅有限。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注库存变化和成本支撑。

铅

• 核心观点：需求偏弱，但成本支撑较强，铅价震荡运行。
• 市场表现：铅价下跌，但跌幅有限，原生铅与再生铅价差较窄。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：震荡筑底，关注原料供应和政策影响。

镍 & 不锈钢

• 核心观点：库存短期支撑镍价，但不锈钢库存仍处高位，需时间消化。
• 市场表现：镍价上涨，不锈钢震荡。
• 趋势强度：0（中性）和-1（偏弱）
• 建议：关注库存变化和成本端走势，不锈钢需等待库存消化。

锡

• 核心观点：供应端收缩逻辑显现，锡价反弹，但需警惕7月合约逼仓。
• 市场表现：锡价上涨，涨幅达5%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期反弹，但注意供应端的持续影响。

铁矿石 & 螺纹钢 & 热轧卷板

• 核心观点：钢厂减产担忧加重，铁矿石弱势震荡，螺纹钢和热轧卷板需求低迷。
• 市场表现：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板均下跌，库存持续增加。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注钢厂减产及需求变化，弱势延续。

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关键信息汇总

宏观因素

• 美联储加息：6月FOMC加息75BP，市场反应分化，美股次日创新低。
• 欧洲央行：计划限制债券息差，可能采取对冲操作以控制通胀。
• 英国央行：加息25BP，利率升至十三年新高，暗示未来可能采取更激进政策。
• 瑞士央行：意外加息50BP，为七年来首次，不排除外汇干预。

市场表现

• 黄金：上涨，受通胀预期支撑。
• 铜：下跌，但受国内需求支撑限制跌幅。
• 锡：反弹，因供应端收缩。
• 其他金属：多数下跌，但跌幅有限，受成本支撑或政策影响。

产业链动态

• 铜：国内冶炼厂复产，海外铜供应紧张，再生铜进口盈利。
• 铝：铝锭仓库质押问题引发现货市场波动，库存低位支撑。
• 锌：全球供应过剩，但国内供应偏紧。
• 铅：云南冶炼厂因原料问题减产，再生铅盈利不足。
• 镍：库存低位支撑，但不锈钢库存高位。
• 锡：9家冶炼厂联合减产，影响供应。
• 铁矿石：钢厂减产担忧加重，库存持续积累。

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关注重点品种

品种	关注指数	重点建议
铜	★★★★	单边不建议追空，套利可介入进口盈利时的内外正套
螺纹钢	★★★★	需求低迷，弱势延续，持续观望
涤纶短纤	★★★	多PF空PTA，持有正套头寸
黄金	未明确	短期看多，关注通胀变化
锡	未明确	短期反弹，警惕逼仓风险

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其他重要品种策略

• 白银：跟随黄金上涨，但市场情绪偏弱。
• 铝：震荡运行，关注政策刺激和库存变化。
• 锌：区间震荡，关注供应端变化。
• 铅：震荡筑底，关注原料供应和成本支撑。
• 镍：库存支撑，关注不锈钢库存消化。
• 不锈钢：高位库存需时间消化，弱势延续。
• 铁矿石：钢厂减产担忧，弱势震荡。
• 硅铁 & 锰硅：需求负反馈延续，偏弱震荡。
• 焦炭 & 焦煤：下游需求预期走弱，震荡下行。
• 动力煤：港口报价回调，区间震荡。
• 玻璃：短期不宜追空，趋势偏弱。
• PTA & MEG：多EG空TA，MEG可做9-1正套。
• 橡胶 & 沥青：震荡整理，偏弱运行。
• LLDPE & PP：短期不追空，中期震荡。
• 纸浆 & 甲醇：震荡整理，中期震荡市。
• 尿素：供需矛盾缓解，现货价格高位松动。
• 苯乙烯 & 纯碱：顶部区间震荡，中期震荡。
• LPG：触底反弹，关注需求恢复。
• PVC：下跌延续，关注成本支撑。
• 燃料油 & 低硫燃料油：裂解修复，不宜追空。
• 棕榈油 & 豆油：宏观担忧情绪加大，下行压力。
• 豆粕 & 豆一：或跟随美豆反弹，关注价格支撑。
• 玉米：震荡盘整。
• 白糖：偏弱运行。
• 棉花：等待市场企稳，空单继续持有。
• 鸡蛋 & 生猪：震荡调整，近远月分化走势。

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结语

整体来看，市场受美联储加息及全球经济疲软影响，多数商品价格承压，但部分品种因供应紧张或政策支撑出现反弹。建议投资者保持谨慎，关注库存变化、成本支撑及政策动向，合理控制仓位，把握短期震荡机会。