20220407-国泰期货-所长早读_52页_2mb

所长早读总结 - 国泰君安期货 2022/4/7

核心内容

本次早读主要围绕3月FOMC会议纪要发布后的市场反应，以及多个商品品种的短期走势分析，包括期指、玻璃、白糖、原油、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁和锰硅。整体来看，市场受到美联储加息预期、俄乌局势、国内政策托底、疫情扰动等多重因素影响，呈现出震荡偏弱、震荡偏强、高位运行等不同走势。

---

主要观点

1. 3月FOMC会议纪要发布

• 美联储暗示未来可能加息50个基点，每月缩表950亿美元，缩表规模约为1万亿美元。
• 市场反应较为平稳，整体跌幅可控。
• 美元指数上涨，带动全球股市回调，尤其对风险资产构成压力。

2. 期指

• 国内政策托底支撑市场，但外部因素如俄乌局势和外资流出给期指带来压力。
• 建议回调后逢低做多，不宜过度追多或追空。

3. 玻璃

• 短期偏弱，受沙河疫情防控影响，05合约可能大跌。
• 后期疫情控制和仓单压力释放可能带来反弹，中期趋势看好。

4. 白糖

• 巴西雷亚尔升值利好国际糖价，人民币贬值压力推高国内糖价。
• 中期看涨，回调可加仓。

5. 原油

• 短期看空，美联储缩表预期引发市场对需求端的向下修正。
• 如果欧洲对俄能源进口未大幅中断，油价可能延续下跌趋势，Brent可能跌至90-95美元/桶。

6. 黄金

• 美联储缩表预期和美元走强抑制金价上涨。
• 避险情绪温和回落，但下方支撑仍强。
• 建议关注黄金的底部支撑，短期震荡。

7. 白银

• 短期震荡偏弱，跟随工业金属走势。
• 价格承压，但下方支撑仍存在。

8. 铜

• 内外库存下滑限制价格回落，但秘鲁和智利的供应扰动可能影响基本面。
• 国内疫情导致社库累库，短期承压，但海外库存去化支撑价格。

9. 铝

• 国内社库累库，铝价承压。
• 海外库存去化和铝溢价攀升对价格构成支撑。
• 建议关注国内疫情、社库变化及俄乌局势演变。

10. 锌

• 成本和需求预期支撑，短期高位运行。
• 欧洲天然气价格高位震荡，对锌价构成支撑。
• 建议关注成本支撑，短期易涨难跌。

11. 铅

• 去库节奏放缓，价格区间震荡。
• 废电池供应偏紧支撑价格，但终端消费疲软限制上行空间。

12. 镍与不锈钢

• 市场震荡，基本面支撑有限。
• 不锈钢受原料支撑，但需求低迷压制价格。

13. 锡

• 走势震荡，期货库存回升，短期可能调整。
• 需求支撑有限，价格重心维持，但难以大幅上涨。

14. 铁矿石

• 稳增长预期加码，震荡偏强。
• 唐山地区疫情影响减轻，钢厂复产驱动铁水产量上行。

15. 螺纹钢与热轧卷板

• 稳增长预期强化，震荡偏强。
• 国内疫情虽影响生产与物流，但市场信心回升，需求恢复预期增强。

16. 硅铁与锰硅

• 短期偏强震荡，但供需宽松，预期支撑有限。
• 需关注环保政策对硅铁供给的影响，锰硅成本可能下降，释放产能。

---

关键信息

• 美联储政策：3月FOMC会议纪要释放加息50个基点和缩表950亿美元信号，市场反应可控。
• 俄乌局势：局势升级对全球股市和期指构成压力，但政策托底支撑国内市场。
• 国内疫情：多地疫情持续，影响社库变化、物流及消费。
• 商品走势分化：部分商品如黄金、白糖、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板偏强；玻璃、原油、铝、铅、锡等偏弱。
• 多品种关注：期指、玻璃、白糖、原油、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅均受到不同程度的市场关注。

---

操作建议

• 期指：回调后逢低做多，避免过度追多或追空。
• 玻璃：短期偏弱，后期关注疫情控制及仓单压力释放。
• 白糖：回调可加仓，中期看涨。
• 原油：短期看空，关注欧洲对俄能源进口及市场利空消化。
• 黄金：下方支撑较强，建议逢低布局。
• 白银：震荡偏弱，关注工业需求及成本支撑。
• 铜：短期承压，但海外库存去化支撑价格。
• 铝：短期偏弱，但海外支撑有限，关注国内疫情变化。
• 锌：高位震荡，关注成本支撑和需求变化。
• 铅：震荡区间运行，关注废电池供应及终端需求。
• 镍与不锈钢：震荡偏弱，关注供需变化和政策导向。
• 锡：短期震荡，关注库存变化及需求支撑。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：稳增长预期强化，偏强震荡。
• 硅铁、锰硅：短期高位震荡，关注供需变化及政策影响。

---

提醒

• 关注指数最高为★★★★。
• 相关品种详细研报见下方。
• 本期内容提供：产业服务研究所。
• 主编：林小春。