20230315-华泰期货-聚烯烃日报_美国商业银行潜藏危机预期_大宗商品承压_13页

美国商业银行潜藏危机预期，大宗商品承压总结

核心内容

本报告分析了美国商业银行系统性风险对化工行业的影响，尤其是聚烯烃类商品的市场表现。报告指出，受硅谷银行破产事件影响，美国同类型商业银行存在多米诺骨牌效应，引发市场对金融系统性风险的担忧，对金融类资产形成利空压力，进而对化工行业产生一定的负面影响。

主要观点

1. 市场环境：美国商业银行的潜在危机对金融类资产造成压力，可能影响化工行业的整体市场氛围。
2. 聚烯烃基本面：
   • 东明40万吨/年的HDPE已投产，京博40万吨/年的PP计划在3月中下旬投产，另有20万吨/年的PP计划在4月投产，新增产能对市场形成压力。
   • 当前聚烯烃呈现震荡偏弱走势，需关注需求复苏情况。
3. 库存变化：石化库存为80万吨，较上一工作日略有增加，市场仍对国内环境边际改善有预期。
4. 基差情况：
   • LL华东基差为-0元/吨，PP华东基差为-50元/吨，基差变化不大。
5. 生产利润及开工率：
   • PP原油制生产利润处于亏损状态，PDH制PP利润有所回升。
   • LL原油制生产利润保持为正。
   • PP开工率整体偏高，不同产品线开工情况略有差异。
6. 非标价差：
   • HD注塑-LL价差转负，LL开工率上升，HD开工率持续上升。
   • PP低融共聚-PP拉丝价差变化不大。
7. 进出口情况：
   • PE和PP进口窗口已关闭，出口利润表现一般，需关注国际市场变化。

关键信息

• 新增产能：东明HDPE已投产，京博和另一家PP计划在3月和4月投产，对聚烯烃市场形成压力。
• 库存：石化库存为80万吨，略有增加，显示市场对需求复苏的期待。
• 基差：LL华东基差为-0元/吨，PP华东基差为-50元/吨，基差变化不大。
• 生产利润：PP原油制利润亏损，PDH制利润回升；LL原油制利润保持为正。
• 开工率：PP开工率偏高，LL开工率有所上升，HD开工率持续上升。
• 非标价差：HD注塑-LL价差转负，PP低融共聚-拉丝价差变化不大。
• 进出口利润：PE和PP进口窗口关闭，出口利润表现一般，需关注国际市场变化。

策略建议

1. 单边策略：短期聚烯烃市场仍呈现震荡偏弱走势，需密切关注需求复苏情况。
2. 跨期策略：未提及跨期操作建议。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变化直接影响聚烯烃的生产成本和利润。
• 下游需求恢复情况：下游行业的需求复苏对聚烯烃价格有重要影响。
• 进口窗口变化：进口窗口关闭可能影响市场供应，需关注其变化对价格的影响。

图表概述

• 图表1-2：PE和PP产业链日度表格，显示库存、价格、利润、基差等关键数据。
• 图表3-7：LL和PP的生产利润、开工率及基差结构，反映市场供需和成本变化。
• 图表8-17：非标价差及开工占比，分析不同产品线之间的价格关系和市场分布。
• 图表18-23：聚烯烃进出口利润，展示国际市场对国内价格的影响。
• 图表24-26：聚烯烃下游开工率及利润，反映下游行业对聚烯烃的需求和盈利能力。

总结

整体来看，美国商业银行的潜在系统性风险对化工行业产生一定影响，聚烯烃市场因新增产能和需求复苏情况呈现震荡偏弱走势。需重点关注原油价格波动、下游需求恢复情况及进口窗口变化对市场的影响。