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铜产业链周度报告总结

报告核心观点

短期铜价存在调整压力，下方支撑位参考78000美元/吨，需密切关注中美贸易谈判进展与美联储议息会议指引。

国内宏观政策

工信部即将发布钢铁、有色等十大行业稳增长工作方案，推动产能优化、淘汰落后产能。国内"反内卷+稳增长"政策基调明确，可能提振有色金属需求。

国际局势影响

美国制造业PMI初值录得49.5，创半年新低，显示制造业面临萎缩风险。中美新一轮经贸谈判在瑞典展开，关税博弈成为市场关注焦点，对等关税落地不确定性增加。同时，特朗普释放加大美联储施压信号，或影响美国货币政策走向。

产业基本面分析

供应端

1. 智利/秘鲁铜矿砂进口环比下降，目前加工费维持低位
2. 5月国内电解铜产量环比、同比均有增长
3. 铜板带产量下滑明显

库存情况

1. LME铜库存由高位回落至124775吨
2. 上期所铜库存抬升至84556吨
3. COMEX铜库存创历史新高达247859吨

加工费与价差

1. Mys

提炼要点：政策推动产能优化，TC持续低位；海外需求疲软叠加贸易风险；国内供需逐步调整中，库存变化温和；短期调整压力仍在78000支撑位附近震荡。报告中对7、8月关键节点保持谨慎态度。