20241108-中航期货-铜产业链周度报告_18页_1mb

铜产业链周度报告分析总结

宏观面

美国大选结束，市场波动已基本消化，美元指数上涨导致有色金属价格小幅回调。尽管投资者对特朗普上台后政策收紧有所担忧，但短期内不宜过分悲观，美联储降息态度谨慎，表明通胀趋近2%的过程更为缓慢。国内方面，财政部批准6万亿元债务限额，增加地方化债资源，2025年实施更有力财政政策，提振市场情绪，铜价下方有支撑。

基本面

1. 供应端：精铜产量环比略有回升，TC加工费低位。废铜进口量环比下降，但长期或将受益于进口政策调整；再生铜杆产量环比上升，精铜消费边际改善。
2. 需求端：房地产政策有所调整，但效果待观察；汽车消费表现稳健，政策支持下仍有增长潜力。
3. 库存与升贴水：国内铜库存连续三周去库，升水转为贴水，市场供应保持宽松；进口注册料注销比例变化不大，供需关系未大幅改善。

结论
铜价预计继续在75000-78000区间运行，上方压力不减，下方支撑稳固，需关注进口政策变化及房地产政策落地效果。