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开源证券2023年8月11日晨会纪要摘要

一、宏观经济

• 核心CPI超季节性回升：
  • 7月CPI同比-0.3%，环比0.2%；核心CPI同比0.8%，环比0.5%。
  • 非食品项（旅游、家用器具）回升明显，服务消费回暖迹象显著。
  • 居民消费信心修复，供需格局或有转变。
• PPI或已见底：
  • 7月PPI同比-4.4%，环比-0.2%；PPI生活资料-生产资料剪刀差收窄。
  • 原材料价格企稳，工业库存周期或触底回升。

二、固定收益

• 核心CPI回升支持通胀修复，PPI或将上升：
  • 价格传导效应显著，黑色金属、电气器材等行业受益。
  • 利率下行空间有限，关注政策落地后经济数据改善。
• 外需回落或已至底部：
  • 外需增速下滑为主观预期，实际原因在于全球需求疲软。
  • 半导体等出口商品表现坚挺，基数回落有望对出口形成支撑。

三、行业与公司研究

• 智能汽车：BEV+Transformer范式引领，小鹏、理想加速智能驾驶落地。
• 信创产业：宇信科技中标中信银行项目，操作系统+国产芯片全面加速。
• 医药生物：普蕊斯订单增长，SMO 公司迎高景气；羚锐制药毛利率改善明显。
• 光伏与地产：乾景园林控制权变更临近，光伏板块看点充足；保利发展土储结构优化，但单月销售承压。

四、核心事件点评

1. MLILY中期增速指引下调，复苏仍具韧性。
2. 东鹏饮料：电解质水新品亮眼，Q2业绩超预期。
3. 理想汽车：发布节奏超预期，上调2023-2025年预测。
4. 信安世纪：业绩归属修复，政府业务恢复带动增长。

五、掘金机会

• 关注成长赛道：信创、智能驾驶、半导体、商贸数字化转型。
• 布局盈利改善板块：医药、市政公用类低估值标的。

### 报告备注
- 分析基于2023年8月11日晨会内容提炼。
- 各板块报告主要观点已覆盖，具体数据需查阅正文。
- 风险提示：政策、市场及个股不确定性风险。