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创业板新规出台、市场维持谨慎总结

核心内容

本报告分析了2014年5月16日的A股市场表现及市场展望，同时涉及国际股市动态、重要政策及行业事件。核心内容包括：

• 市场表现回顾：A股市场整体呈现分化，上证综指和沪深300指数微涨，中小板指数微涨，而创业板指周跌幅达-2.55%，市场风格偏向于低估值的大盘股。
• 宏观经济背景：4月份国内经济数据仍显示疲弱，但政府保持信心，强调改革优先于调结构，通过微刺激政策推动经济转型。
• 政策与改革动向：证监会出台创业板IPO及再融资新规，放宽财务准入条件，简化流程，但可能分流存量资金，对市场产生负面影响。
• 国际股市表现：全球股市涨跌不一，印度股市表现突出，受莫迪改革预期推动。
• 行业与企业动态：腾讯发布亮眼一季报，百度在硅谷建立研发中心，聚美优品成功赴美上市，打车软件停止补贴，房地产行业出现股权收购意向。

主要观点

1. A股市场分化明显：

   • 上证综指、沪深300指数、中小板指数微涨，而创业板指下跌。
   • 市场风格偏向于国防军工、房地产、煤炭等低估值、安全边际较高的板块。
   • 创业板市盈率与沪深300的差距缩小，但整体仍面临较大压力。

2. 政策导向明确：

   • 政府强调“促改革”优先于“调结构”，通过微刺激政策支持经济转型。
   • 证监会发布创业板IPO及再融资新规，旨在支持成长型和创新型中小企业，但可能加剧市场担忧情绪，分流资金。

3. 经济与市场展望：

   • 4月宏观经济数据表现疲弱，工业增加值、全社会用电量等指标下滑，显示经济上行乏力。
   • 政策微调有助于短期稳定市场，但长期仍需依赖改革。
   • 中期来看，A股市场仍将承压，缺乏上涨动力。

4. 国际股市动态：

   • 印度股市因莫迪改革预期而表现强劲，成为新兴市场中的佼佼者。
   • 其他市场表现不一，部分市场如恒生指数上涨，但整体仍处于震荡状态。

5. 行业与企业动向：

   • 腾讯一季报显示业务增长显著，盈利能力提升。
   • 百度在硅谷设立研发中心，标志着中国科技企业全球影响力的提升。
   • 聚美优品赴美上市，成为中美市场融合的代表之一。
   • 房地产行业出现股权收购意向，反映市场整合趋势。

关键信息

• A股市场数据：

  • 上证综指：0.76%
  • 沪深300：0.56%
  • 中小板指：0.07%
  • 创业板指：-2.55%
  • 创业板与沪深300市盈率之差为45.51，较上月末有所缩小。
  • 制造业PMI、M2略有回升，但工业增加值、全社会用电量等指标下滑，显示经济疲弱。

• 政策动向：

  • 证监会出台创业板IPO及再融资办法，放宽财务准入标准，简化流程。
  • 国务院发布16条稳外贸意见，缓解经济下行压力。
  • 政府强调改革优先，通过微刺激政策推进经济转型。

• 市场展望与配置建议：

  • 市场整体维持谨慎，建议提高阶段性调整到位的中小盘股配置比例。
  • 关注前期被错杀的优质成长股，如计算机、电子等行业。
  • 建议关注区域性概念（如自贸区、丝绸之路、长江经济带）及受益于稳增长的行业（如高铁、电动汽车）。

配置建议

分析师信息

• 分析师：

  • 薛俊 (执业证书编号：S0930510120022)
  • 孙枫 (执业证书编号：S0930513090003)
  • 孙金霞 (执业证书编号：S0930512120002)

• 联系人：

  • 陈雨潇 (021-22169163, chenyuxiao@ebscn.com)
  • 张逸铭 (021-22169338, zhangyiming@ebscn.com)

图表与数据来源

• 市场表现：图表1、2、3、4、5、6、7
• 国际股市：图表8、9、10、11
• 宏观经济与流动性：图表12-31
• 行业毛利率与利润增速：图表32

数据来源：Wind，光大证券研究所