20170503-天风证券-电子制造行业深度研究：汽车SEA变革_80页_5mb

报告摘要

文档总结：汽车S.E.A变革与新能源汽车发展趋势

核心内容概述

本报告主要分析了全球新能源汽车的发展趋势，特别是特斯拉在推动汽车电动化、智能化和电子化方面的引领作用。报告指出，新能源车市场已进入需求驱动时代，随着电池技术的进步和成本的降低，电动汽车（EV）和插电式混合动力汽车（PHEV）的销量和市场接受度持续上升。同时，报告关注了新能源汽车对上游电子零部件行业的带动作用，并推荐了相关投资标的。

主要观点

新能源车市场快速增长：
- 2017年一季度，全球新能源车销量显著增长，远超市场预期。
- 美国和欧洲新能源车销量分别增长了31%和38%，预计2017年全球新能源车销量将接近25万辆，美国新能源车销量将增长65%以上。
特斯拉引领市场变革：
- 特斯拉在电动化和智能化方面表现突出，其Model S和Model X销量增速显著高于行业平均水平。
- 特斯拉的Model 3将推动新能源车平民化，其产能规划和国产化预期备受关注。
- 特斯拉的超级电池工厂和2170电池技术为行业带来重大影响，有望带动全球电池产业变革。
新能源车对上游产业的推动：
- 电池、电机、电控系统等新能源汽车核心零部件需求快速增长。
- 中国企业在电池、电机、电子零部件等领域具备较强竞争力，未来有望逐步替代日韩企业。
智能化和电子化趋势明显：
- 汽车正从“行走的交通工具”向“行走的计算机”转变，电子化趋势加速。
- 智能驾驶技术（如ADAS）和传感器成为关键增长点，全球市场规模有望达到3100亿美元。

关键信息

电动化

新能源车销量增长：美国2017年Q1新能源车销量达40729辆，相比2016年同期增长46.3%。
特斯拉表现亮眼：Model S和Model X销量分别为28,896辆和18,223辆，Model 3量产在即，预计销量增长。
电池技术突破：特斯拉2170电池在提升能量密度和降低成本方面有显著优势，预计推动全球电池行业变革。
重点推荐公司：
- 电动化：三花智控、先导智能、宏发股份、安洁科技
- 轻量化：拓普集团
- 智能化：精锻科技、欧菲光、联创电子、舜宇光学

智能化

智能驾驶市场规模：预计到2021年全球轻型车量产规模将超过1亿辆，到2035年L4/L5自动驾驶汽车产量将达到2100万辆。
ADAS渗透率提升：L1到L4单车零部件成本增长470%，智能驾驶技术将成为未来汽车的重要发展方向。
特斯拉的智能技术：Autopilot 2.0在硬件和软件上均有提升，推动智能驾驶技术发展。
重点推荐公司：
- 智能化：均胜电子

电子化

电子零部件需求增长：新能源汽车内部电子化程度提升，PCB、连接器、继电器等关键电子元器件需求增加。
PCB市场：新能源汽车电池模组用板打开汽车PCB应用新空间，国内企业开始参与。
连接器市场：新能源汽车连接器预计单价提升，国内企业快速成长。
继电器市场：高压直流继电器需求增长，宏发股份为国内龙头。
被动器件市场：MLCC在汽车电容中的占比提升，国内企业开始涉足。
功率半导体市场：新能源车对功率器件的需求显著增加，国内替代空间广阔。
重点推荐公司：
- 电子化：扬杰科技、景旺电子、胜宏科技、依顿电子、立讯精密、中航光电、得润电子、顺络电子、法拉电子、江海股份

投资建议

重点推荐：特斯拉产业链相关公司，包括三花智控、先导智能、精锻科技、欧菲光、联创电子、舜宇光学、拓普集团、安洁科技、宏发股份。
建议关注：当升科技、贝特瑞、格林美、苏州捷力、国轩高科、杉杉股份、科达利、天汽模、鸿特精密、广东鸿图、扬杰科技、景旺电子、胜宏科技、依顿电子、立讯精密、中航光电、得润电子、顺络电子、法拉电子、江海股份、功率半导体相关企业。