> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金周报总结（2026.8.24-2026.8.30） ## 核心内容 上周国际金价因美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派表态而大幅回调，国内金价则相对稳定。市场对美国财政可持续性的担忧延续，推动金价一度上行，但随后因美元指数回升和多头止盈，金价小幅回落。周五沃什的讲话进一步推升市场对9月加息的预期，导致金价继续下挫。 ## 主要观点 - **金价走势**：上周国际金价大幅回调，COMEX黄金主力期货价格下跌3.77%，伦敦金现货价格下跌3.24%；国内金价则小幅上涨，沪金主力期货价格上涨2.09%，黄金T+D价格上涨1.77%。 - **市场预期**：沃什的鹰派发言提升了市场对9月加息的预期，可能达到近60%的概率。市场关注8月就业与CPI数据，以判断加息预期是否降温。 - **金价与比价关系**：金价回落导致内外盘价差扩大，金油比小幅上行，金银比小幅下行，金铜比明显下行，显示金价与铜价的正相关性增强。 - **宏观数据**：美国7月核心PCE略超预期，但未显示通胀趋势明显改善；消费者信心降至七个月低点，显示经济前景悲观；商品贸易逆差扩大至1188亿美元，为2025年3月以来最高。 - **美联储政策**：部分美联储官员如施密德、哈马克和柯林斯表达了对通胀控制的持续关注，沃什明确表示通胀目标不可动摇，若通胀未明显改善，可能继续加息。 - **美元指数**：上周美元指数小幅回升，受加息预期推升影响，周五升至99.68。 - **国际事件**：美伊局势风险回升，美国对伊朗实施军事打击，地缘政治风险指数上升。 ## 关键信息 ### 一、黄金价格走势 - **COMEX黄金主力**：上周五收于4504.1美元/盎司，累计下跌3.77%。 - **沪金主力**：上周五收于999.3元/克，累计上涨2.09%。 - **伦敦金现货**：上周五收于4453.7美元/盎司，累计下跌3.24%。 - **黄金T+D**：上周五收于995.1元/克，累计上涨1.77%。 ### 二、市场数据与持仓 - **黄金ETF持仓**：全球黄金ETF持仓量继续增加，SPDR基金持仓量小幅下降。 - **黄金T+D成交量**：全周累计成交250.66吨，成交量上升。 - **CFTC持仓**：黄金多头及空头持仓均增加，多头力量占优，净持仓量继续上升。 - **隐含波动率**：黄金隐含波动率波动下行，COMEX黄金期货库存小幅增加。 ### 三、美国宏观经济数据 - **财政政策**：美国财政部计划于9月9日启动加码长期美债回购措施，可能动用接近1万亿美元的TGA资金。 - **消费者信心**：8月消费者信心降至七个月低点，对就业和经济前景悲观。 - **PCE与CPI数据**：7月核心PCE环比上涨0.2%，同比维持3.3%；CPI同比升幅继续收窄。 - **耐用品订单**：7月耐用品订单环比增长1.1%，但扣除运输类订单增长放缓，显示企业投资意愿降温。 - **贸易逆差**：7月商品贸易逆差扩大至1188亿美元，为2025年3月以来最高，对GDP形成拖累。 ### 四、美联储政策与市场预期 - **沃什讲话**：沃什明确表示，若通胀未能清晰且快速回落至2%，美联储仍需采取行动，9月加息概率上升至近60%。 - **其他官员表态**：部分美联储官员如施密德、哈马克和柯林斯表达了对通胀控制的持续关注。 - **加息预期**：市场焦点转向8月就业与CPI数据，若两者同步走弱，加息预期可能降温。 ### 五、美元指数与TIPS收益率 - **美元指数**：上周小幅回升0.85%，周五升至99.68。 - **TIPS收益率**：10年期TIPS收益率小幅上行2bp至2.42%，显示市场对通胀的担忧持续。 ## 结论 短期内金价或受加息预期压制而偏弱震荡，但中长期上涨趋势仍未扭转。市场需密切关注即将公布的8月就业与CPI数据，以判断美联储政策走向。同时，地缘政治风险和美国经济基本面仍是影响金价的重要因素。