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沃什发言偏鹰，市场仍聚焦AI主线

核心内容总结

本周全球市场整体呈现企稳反弹趋势，其中美股科技股表现突出，日韩股市则创历史新高。市场核心关注点仍聚焦于AI产业链，显示出对算力投资及相关技术前景的乐观预期。

主要观点

1. 美股表现及美联储政策

• 美股走势：本周（2026年6月12日至6月18日）纳斯达克指数上涨约2.4%，标普500上涨约0.9%；道琼斯指数一度突破6月初高位，但随后回落。
• 美债市场：2年期美债收益率上升10BP，十年期收益率下降2BP，显示短期流动性趋紧，长期通胀预期有所回落。
• 美联储政策：沃什主持的首次FOMC会议维持利率区间在3.50%至3.75%，未调整利率。删除“进一步调整利率”的表述，表明通胀虽有缓解但仍高于目标，不急于放松政策。
• 市场判断：当前通胀主要由高油价供给冲击推动，快速收紧政策的门槛尚未达到。AI资本开支和企业IPO持续释放流动性，市场仓位尚未极端，短期仍有上行空间，未来1至2个月仍是做多窗口期。

2. 日韩股市表现

• 日韩股市上涨：日本央行加息25BP，将隔夜拆借利率引导至1.0%，为1995年以来最高。但日股不跌反涨，日经225指数当周上涨约7.9%，韩国综合股价指数升破9000点，创历史新高。
• 推动因素：中东局势缓和与全球AI算力投资热潮是推动亚太股市上涨的主要原因。

3. 国内经济情况

• 外需强劲：5月国内经济外需延续强劲，生产保持韧性，但内需投资与消费疲弱。
• 结构性分化：PPI-CPI剪刀差扩大、上下游利润分化、新旧动能切换加快、“碳基”与“硅基”消费K型分化等现象加剧。
• 政策预期：需适时出台增量政策以提振内生修复动能，并在分化中保持平衡。
• 市场展望：在美伊谈判进展与美联储加息预期边际缓和的背景下，科技板块仍占优，中报窗口临近将驱动景气线索交易。

关键信息

1. 市场趋势

• 美股科技股领涨，但涨幅不及日韩。
• 亚太市场整体表现强劲，AI算力投资成为主要推手。
• 中报窗口临近，市场关注景气线索。

2. 宏观政策与通胀

• 美联储维持利率不变，删除“进一步调整”表述。
• 通胀仍高于目标，短期内不会放松政策。
• 伊朗停火维持，油价中枢回落，通胀压力减弱。

3. 高频数据

• 钢铁：铁水产量环比增加，钢价小幅回落，表需回升。
• 煤炭：电厂库存上升，价格稳定。
• 消费：猪肉价格回升，蔬菜价格回落。
• 进出口：干散货运价回落，集装箱运价回升。

风险提示

• 地缘冲突风险：俄乌与美伊冲突存在扩大化可能，全球地缘格局不稳定。
• 海外市场衰退风险：地缘冲突长期化、通胀超预期及政策不确定性可能引发衰退。
• 国内经济不可预测性：宏观经济和市场走势存在不确定性，需持续关注政策与数据变化。

投资建议

• AI产业链：持续关注AI硬件方向，包括CPO、PCB、MLCC、存储、半导体设备等。
• 周期方向：受益于宏观加息预期走弱与油价下行预期的有色、化工等板块。
• 主题投资：可关注商业航天、机器人等新兴领域。

基准指数说明

• A股市场（北交所除外）：沪深300指数
• 北交所市场：北证50指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数
• 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）