20230417-国投安信期货-铁合金周报_供应探底回升_价格仍然偏弱_8页_2mb

供应探底回升，价格仍然偏弱总结

核心内容

近期钢材市场整体表现偏弱，现货价格大幅下行，螺纹钢和热卷全国均价分别降至4227元/吨和4262元/吨。经济复苏出现波折，宏观流动性保持宽松，但钢铁行业持续性仍面临考验。硅铁和硅锰作为铁合金的重要组成部分，其价格和供需情况也呈现出不同的趋势。

主要观点

1. 钢材市场

• 终端需求：钢材现货价格持续下行，螺纹钢和热卷表需环比持平，但社会库存变化显示需求疲软。
• 经济复苏：经济复苏进程不稳，宏观流动性宽松，但市场对持续性的信心不足。
• 供应情况：钢厂开工率缓慢回升，但利润仍较低，辅料采购受限，供应压力有所缓解。

2. 硅铁市场

• 价格承压：硅铁价格持续受到出口疲软和需求不足的影响，预计价格仍将偏弱震荡。
• 出口情况：2023年1月和2月硅铁出口量累计同比下降34.63%，预计3月出口量环比小幅下行。
• 供应回升：在利润驱动下，宁夏产区硅铁厂有所复产，周度产量环比上升1.05%，社会库存小幅去化。
• 需求疲软：粗钢产量逐渐回升，但金属镁和出口需求一般，钢招结束后进入需求真空期，价格偏弱震荡。

3. 硅锰市场

• 锰矿供应充足：锰矿到港量较多，港口矿库存环比增加，短期内难以改变供应过剩的趋势。
• 需求端：钢厂开工率缓慢回升，但锰元素供应过剩，预计钢招价格仍难改调降趋势。
• 价格走势：硅锰价格偏弱震荡，受南非罢工影响较小，短期内对锰矿价格影响有限。
• 开工率下降：硅锰周度开工率环比下降4.8%，显示供应端存在一定的调整压力。

关键信息

一、期货行情

二、现货涨跌

三、操作建议

• 反弹做空：建议在硅锰和硅铁价格反弹时做空，因价格偏弱震荡，操作空间有限。

风险提示

• 硅铁厂大面积减停产：可能对硅铁供应造成冲击。
• 钢厂开工短期内大幅增加：可能加剧供应压力，影响价格走势。

图表参考

• 图1：螺纹钢10-5价差历史图
• 图2：硅锰9-5价差历史图
• 图3：硅铁9-5价差历史图
• 图4：锰硅&硅铁价差和澳块现货价格
• 图5：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图6：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图7：硅铁主力（期-现）/现比价
• 图8：五大钢材品种周度表观消费量
• 图9：钢材毛利（日）
• 图10：粗钢产量：中国（月）
• 图11：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图12：中钢协统计重点钢厂库存及旬度粗钢产量
• 图13：钢厂月度采购量&价格
• 图14：硅锰&硅铁仓单数量
• 图15：硅锰内蒙现货矿成本（全部）
• 图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年）
• 图17：硅锰企业南北方开工率（月）
• 图18：硅锰企业周度开工率及环比
• 图19：全国硅锰产量及环比（周）
• 图20：硅锰需求量&环比（周）
• 图21：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图22：硅锰周度供-需（季节性）
• 图23：硅铁利润（日）
• 图24：硅铁平均产能利用率（月）
• 图25：硅铁日均产量和开工率（周）

操作评级

• 硅锰：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）
• 硅铁：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）

作者信息

• 李啸尘，高级分析师
• 联系方式：F3054140 20016022 | 电话：010-58747784 | 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn