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浙商早知道总结（2021年8月30日）

一、核心观点：共同富裕示范区研究

1.1 浙商宏观 李超观点

• 所在领域：宏观经济
• 核心观点：浙江共同富裕示范区的三大亮点值得关注：
  1. 4大指标发掘政策重点（如人均GDP最高最低倍差、城乡居民收入倍差等）；
  2. 28个试点探寻6大核心发展方向；
  3. 山区26县找准破题关键。
• 与市场差异：建议重点关注发展目标、市场主体总量、家庭年可支配收入、县域义务教育校际差异系数四项指标，其余指标制定较为温和。
• 长期展望：省域样本能否推广至全国尚待验证，政策对市场可能造成一定冲击，但情绪影响已基本结束，继续提示下半年股债双牛。

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二、重点个股点评

2.1 青岛港（601298）

• 业绩表现：21H1实现营收79.33亿元，同比增长30.65%；归母净利润21.66亿元，同比增长7.61%；货物吞吐量2.87亿吨，同比增长9.3%；集装箱吞吐量1166万TEU，同比增长12.7%。
• 主要驱动：
  • 航线拓展、海外市场需求旺盛带动出口业务；
  • 液体、货代、干散三板块并表营收高增30.7%。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为45.47亿元、53.30亿元、62.56亿元，对应现股价PE分别为8.1倍、6.9倍、5.9倍。
• 投资机会：下半年港口旺季、出口需求增加、航线增量超预期。
• 风险提示：全球疫情持续时间超预期、贸易恶化、自然灾害影响。

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2.2 上港集团（600018）

• 业绩表现：21H1实现营收173.63亿元，同比增长44.22%；归母净利润87.18亿元，同比增长127.10%；扣非净利润80.91亿元，同比增长46.60%。
• 主要驱动：
  • 港口主业：集装箱吞吐量2294万TEU，同比增长14.34%；
  • 非港口业务：地产板块收益大幅提升，航运板块并表业绩高增。
• 投资亮点：空箱调运中心落户临港新片区，有望提升外贸箱比重及国内水水中转箱占比。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为143.93亿元、116.24亿元、122.95亿元，对应现股价PE分别为8.4倍、10.4倍、9.8倍。
• 投资机会：出口旺季、空箱调运中心落地、集运景气持续。
• 风险提示：全球疫情超预期、港口政策不及预期。

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2.3 圆通速递（600233）

• 业绩表现：21H1实现营收194.95亿元，同比增长33.7%；归母净利润6.46亿元，同比下降33.5%。
• 主要驱动：
  • 快递单量规模超额增长，市占率边际提升；
  • 单票毛利0.10元，同比下降55.1%。
• 行业展望：价格战有望回归良性，政策催化下行业价格改善。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为15.17亿元、18.70亿元、22.37亿元，对应PE分别为19.6倍、15.9倍、13.3倍。
• 投资机会：单票盈利回升、市占率提升、行业格局稳固。
• 风险提示：价格战超预期、战略重心转变、资本支出超预期。

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2.4 宁沪高速（600377）

• 业绩表现：21H1实现营收50.62亿元，同比增长89.7%；归母净利润26.79亿元，同比增长17.4%；扣非净利润23.90亿元，同比增长5.5%。
• 主要驱动：
  • 收费公路业务回暖，油品销售毛利增长；
  • 房地产业务盈利提升，加速成屋交付。
• 投资亮点：设立专业经营公司提升服务区运营，智慧交通布局增强运营效能。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为46.31亿元、49.91亿元、54.12亿元，对应PE分别为9.3倍、8.7倍、8.0倍。
• 投资机会：高股息配置、区位优势下的业绩稳健增长。
• 风险提示：收费政策不利、车流量增长不及预期、新路培育期盈利承压。

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2.5 大秦铁路（601006）

• 业绩表现：21H1实现营收386.12亿元，同比增长14.9%；归母净利润74.63亿元，同比增长35.9%。
• 主要驱动：
  • 运量回升，煤炭发送量同比增长13.9%；
  • 政策支持下煤炭保供增产、运输结构公转铁推进。
• 投资亮点：高股息率（8%），分红稳定，具备绝对收益保障。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为136.61亿元、138.47亿元、141.96亿元，对应PE分别为8.7倍、9.8倍、9.0倍。
• 投资机会：绝对金额分红、运量及费率提升。
• 风险提示：煤炭需求不及预期、进口配额放松、竞争线路分流。

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2.6 粤高速A（000429）

• 业绩表现：21H1实现归母净利润8.49亿元，同比增长3348.4%；较19H1增长15.3%。
• 主要驱动：
  • 佛开南段改扩建延长收费期限，增厚净利润约1亿元；
  • 广惠高速并表，提升盈利稳定性。
• 投资亮点：高股息特性，未来三年分红比例不低于70%。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为16.58亿元、14.72亿元、16.07亿元，对应PE分别为8.7倍、9.8倍、9.0倍。
• 投资机会：高股息配置、经营稳健性提升。
• 风险提示：并表路产车流量增长不及预期、平行路段分流效应、收费政策调整。

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2.7 昊海生科（688366）

• 业绩表现：21H1收入同比增长71.6%；归母净利润同比增长739.3%。
• 主要驱动：
  • 眼科与医美业务高增长，分别同比增长69.6%和136.4%；
  • 研发投入持续，累计获得225项专利。
• 投资亮点：国内医疗器械平台型龙头企业，全产业链布局优势显著。
• 盈利预测：预计2021-2023年收入分别为18.9、25.2、35.2亿元，归母净利润分别为4.6、6.4、9.2亿元，对应PE分别为71、51、36倍。
• 投资机会：医美业务高增长、全产业链整合优势。
• 风险提示：市场竞争加剧、产品批证时间不达预期、政策风险。

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2.8 日辰股份（603755）

• 业绩表现：21H1营业收入同比增长35.8%。
• 主要驱动：
  • 经销商数量增长，收入占比提升至9%；
  • 餐饮渠道直销增长75%。
• 投资亮点：新聘零售负责人，C端推广经验丰富，预计零售端放量。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.94、1.35、1.78元/股，对应PE分别为43倍、30倍、23倍。
• 投资机会：复合调味料龙头，受益餐饮连锁化趋势。
• 风险提示：竞争加剧、食品质量安全、客户流失风险。

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三、投资评级说明

• 股票评级标准（6个月内）：
  • 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 增持：证券涨幅介于沪深300指数10%~20%之间；
  • 中性：证券涨幅在沪深300指数-10%~10%之间；
  • 减持：证券涨幅低于沪深300指数-10%。
• 行业评级标准（6个月内）：
  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上；
  • 中性：行业指数涨幅在沪深300指数-10%~10%之间；
  • 看淡：行业指数涨幅低于沪深300指数-10%。

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四、法律声明及风险提示

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