2024年下半年经济展望及投资策略报告：经济坚韧支持收益增长-240628-农银国际-46页_2mb

经济展望简要总结

2024年下半年中国经济展望略受拉低，总体增速为5.0%，与全年估计一致。Q1增长受益于净出口和工业产出，Q2因房地产疲软和通缩压力放缓。货币政策保持宽松，央行或下调基准利率和存款准备金率，支持科技、绿色、普惠等领域贷款。财政政策将加快支出，发行专项债和特别国债，推动基建和消费更新。通胀反弹预计至CPI 0.5%，核心CPI稳定，受基数效应影响。

主要风险包括房地产持续疲软、地方债务上升、消费者信心不足、外部环境不确定等。香港股市估值在80-100倍PE区间，中国内地投资者持续流入，提振市场。行业分析显示，银行业净息差压力存续，但政策支持金融五篇；互联网业竞争加剧，AI模型发展加速；消费市场复苏缓慢，需关注性价比和政策刺激。投资策略推荐H股大型银行和互联网赢家，防范宏观风险。

总体来看，经济韧性支撑收益，但需密切关注政策落地情况。

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