20170703-安信证券-机械行业周报_重点关注中报业绩超预期_布局核电_新能源设备及定制家具设备细分板块_33页_1mb

机械行业2017年7月3日分析总结

核心内容

• 行业表现：2017年7月3日，机械行业指数上涨1.3%，跑赢沪深300指数（1.2%）。其中，工程机械涨幅最大，达4.45%。
• 重点推荐股票：台海核电、中集集团、弘亚数控、先导智能、智云股份、恒立液压、美亚光电、康尼机电。
• 投资机会：
  • 中报密集发布季：关注中报业绩超预期的板块及个股，如工程机械、锂电设备、3C自动化、定制家具设备等。
  • 核电行业回暖：三门核电机组进展顺利，预计年内有3~5台新机组设备招标，核电设备市场前景广阔。
  • 工业自动化行业：OLED屏量产提速，带动设备需求，建议关注3C自动化、汽车电子设备等。
  • 铁路设备行业：中国标准动车组“复兴号”上线，带动高铁全产业链投资机会。
  • 煤机装备行业：原煤产量持续增长，煤价季节性反攻，煤机设备更新需求释放。
  • 新能源车行业：销量稳定增长，带动锂电设备、汽车轻量化及电子设备需求。
• 风险提示：宏观经济持续下行、下游市场波动剧烈。

主要观点

• 中报业绩超预期：预计三一中报业绩增长10倍以上，徐工、恒立液压增长4-5倍，先导智能、赢合科技、智云股份、弘亚数控等公司业绩增速显著。
• 核电行业：三门核电机组已进入并网发电倒计时，带动设备招标提速，建议关注低估值核电设备龙头。
• 工业自动化：OLED和3D玻璃需求激增，带动设备厂商订单增长，预计2017年设备需求达500亿元，国产厂商有望受益。
• 铁路设备：中国标准动车组“复兴号”上线，打开高铁全产业链投资机会，预计2017年动车组招标量将显著提升。
• 煤机装备：原煤产量和煤价上涨，推动煤机设备更新需求，预计2017-2020年年均增速9.37%。
• 新能源车：销量稳定增长，带动锂电设备、汽车电子设备等需求，相关企业业绩高增长。

关键信息

• 中报业绩预测：
  • 三一：10倍以上
  • 徐工：4-5倍
  • 恒立液压：4-5倍
  • 先导智能：80%-100%
  • 赢合科技：100%以上
  • 智云股份：60%-80%
  • 弘亚数控：70%-90%
  • 中集集团：净利润8-10亿元
• 核电行业：
  • 三门核电机组已进入并网发电倒计时
  • 漳州核电建设确定中标单位
  • 中国“十三五”规划推动核电发展，预计2020年在运及在建机组达8800万千瓦
• 工业自动化行业：
  • OLED屏量产提速，带动设备需求
  • 3D玻璃市场扩大，热弯机、玻璃精雕机等设备需求增长
  • 中国电子报数据显示，全球在建及规划OLED产线15条，其中11条在中国大陆
• 铁路设备行业：
  • “复兴号”上线，中国标准动车组进入全面应用阶段
  • 高铁建设投资持续高位，预计2017年铁路投资达8000亿元
  • “一带一路”推动中国高铁出口，海外市场拓展加快
• 煤机装备行业：
  • 原煤产量同比增长12.9%，煤价季节性反攻
  • 煤机设备更新需求释放，综采设备投资规模年均增长9.37%
  • 中国神华2017年资本开支计划增加至350亿元，推动煤机行业复苏
• 新能源车行业：
  • 销量稳定增长，带动锂电设备需求
  • 电芯厂商扩产加速，设备企业订单饱满，业绩高增长
  • 政策推动新能源车发展，积分制出台，促进行业健康发展

投资建议

• 重点推荐：
  • 核电：台海核电、通裕重工、应流股份、江苏神通
  • 工程机械：三一重工、徐工机械、中集集团
  • 工业自动化：智云股份、联得装备、昊志机电、克来机电、精测电子
  • 铁路设备：中国中车、康尼机电、春晖股份、鼎汉技术
  • 煤机装备：郑煤机、天地科技
  • 锂电设备：先导智能、赢合科技、亿利达、海源机械、克来机电

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济持续下行可能影响下游市场需求
• 市场波动风险：下游市场波动剧烈，可能影响企业盈利能力

投资评级

• 首选股票：
  • 台海核电：买入-A，目标价55.00元
  • 中集集团：买入-A，目标价22.00元
  • 弘亚数控：买入-A，目标价61.79元
  • 先导智能：买入-A，目标价60.00元
  • 智云股份：买入-A，目标价67.00元
  • 恒立液压：买入-A，目标价17.76元
  • 美亚光电：买入-A，目标价30.00元
  • 康尼机电：买入-A，目标价18.00元

行业及公司动态分析

• 核电：
  • 三门核电4号机组提前并网发电
  • 国家电投新山东院成立，整合资源，拓展业务
  • 中国核建与中核华兴合作，推进核电建安一体化
• 工业自动化：
  • OLED屏量产提速，带动设备需求
  • 3D玻璃市场扩大，热弯机、玻璃精雕机等设备需求增长
  • 苹果新品发布推动产业升级，带动设备厂商订单增长
• 铁路设备：
  • “复兴号”上线，打开高铁全产业链投资机会
  • 雄安新区交通网建设，推动高铁发展
  • “一带一路”战略助力中国高铁出口
• 煤机装备：
  • 原煤产量和煤价上涨，推动煤机设备更新需求
  • 中国神华资本开支计划增加，带动煤机行业复苏
• 锂电行业：
  • 电芯厂商扩产如火如荼，设备企业订单饱满
  • 政策推动新能源车发展，积分制出台，促进行业集中化
  • 富士康投资250亿元建设动力电池项目，推动行业技术突破

图表目录

• 图1：机械行业指数上涨1.3%
• 图2：工程机械涨幅最大，上涨4.45%
• 图3：重点公司第26周涨跌幅对比
• 图4：工业自动化板块公司营收及增速
• 图5：工业自动化板块公司净利润及增速
• 图6：铁路设备板块营收及毛利率（按年度）
• 图7：铁路设备板块营收及毛利率（按季度）
• 图8：中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2
• 图9：全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位
• 图10：5月原煤产量同比提升9.89%
• 图11：2017年6月30日动力煤价590元/吨
• 图12：煤炭综采设备投资规模2017-2020年均增速9.37%
• 图13：16年营业收入合计同比增长11%
• 图14：16年归母净利润合计大幅增长27.5倍
• 图15：16年经营性现金流量合计同比增长87%
• 图16：煤炭企业2016ROE大幅反弹
• 图17：布伦特原油价格近期走势
• 图18：WTI原油价格近期走势
• 图19：2016营业收入企稳回升
• 图20：2016Q2至今营业收入逐季加速
• 图21：2016净利润扭亏为盈
• 图22：17Q1业绩大幅反弹
• 图23：应收账款情况好转
• 图24：17Q1应收账款/营业收入占比下降至82%
• 图25：工程机械板块有息负债减少
• 图26：2016经营净现金流逐季好转
• 图27：挖掘机销量2017年1-3月累计增速为98.63%
• 图28：2017年1-3月基建投资累计增速25.34%
• 图29：起重机利用小时数触底回升
• 图30：泵车利用小时持续回暖

行业及公司动态分析

• 核电：
  • 三门核电4号机组提前并网发电
  • 国家电投新山东院成立，整合资源
  • 中国核建与中核华兴合作，推进核电建安一体化
• 工业自动化：
  • OLED屏量产提速，带动设备需求
  • 3D玻璃市场扩大，热弯机、玻璃精雕机等设备需求增长
  • 苹果新品发布推动产业升级，带动设备厂商订单增长
• 铁路设备：
  • “复兴号”上线，打开高铁全产业链投资机会
  • 雄安新区交通网建设，推动高铁发展
  • “一带一路”战略助力中国高铁出口
• 煤机装备：
  • 原煤产量和煤价上涨，推动煤机设备更新需求
  • 中国神华资本开支计划增加，带动煤机行业复苏
• 锂电行业：
  • 电芯厂商扩产如火如荼，设备企业订单饱满
  • 政策推动新能源车发展，积分制出台，促进行业集中化
  • 富士康投资250亿元建设动力电池项目，推动行业技术突破