20250330-华泰期货-氯碱周报_烧碱厂库继续回升_现货价格趋弱下调_16页_992kb

烧碱与PVC市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期烧碱与PVC市场的供需情况、价格走势及未来趋势，主要涉及生产开工率、库存变化、利润情况及下游需求等方面。报告由华泰期货研究院化工组发布，包含多位研究员的联系方式与资质信息。

主要观点

PVC市场

• 供应端：整体开工负荷率在3月28日为77.08%，环比小幅上升0.51%。其中电石法PVC开工负荷率为80.46%，环比下降0.39%；乙烯法PVC开工负荷率为68.36%，环比上升2.83%。短期内新增检修计划有限，部分前期检修恢复，产量维持高位，但4月检修力度可能加大，缓解供应压力。
• 需求端：下游制品企业开工率窄幅回升，但整体仍处于同期低位，终端逢低采购，需求疲弱。出口接单持续走好，社会库存延续去化，但库存水平仍相对较高。
• 价格走势：短期内PVC供需基本面支撑偏弱，价格预计延续弱势震荡格局，出口市场提供一定支撑，需关注政策利好及下游需求修复情况。
• 图表数据：报告附有多个图表，包括基差、利润、开工率、库存等，用于支持市场分析。

烧碱市场

• 供应端：烧碱开工率在3月28日为83.30%，环比下降1.20%。新增检修企业较多，春季检修逐步兑现，开工率或继续回落，供应压力预期小幅缓解。
• 需求端：主力下游氧化铝行业延续震荡下跌趋势，部分高成本企业可能进入现金流亏损状态，检修预期增加，耗碱需求减少，对烧碱价格形成负反馈。非铝需求维持刚需采购，但下游接货积极性不高，烧碱厂库库存继续回升。
• 价格走势：烧碱价格预期延续弱势震荡，关注装置检修兑现情况、氧化铝采购节奏及出口需求支撑。
• 利润情况：山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 0.8吨液氯）为915.1元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 1吨PVC）为186.1元/吨，显示烧碱与PVC产业链的盈利状况。
• 图表数据：包括烧碱基差、利润、开工率、库存等，用于分析市场动态。

关键信息

PVC关键数据

• 开工负荷率：截至3月28日，整体开工负荷率为77.08%，环比+0.51%。
• 检修损失量：截至3月28日，检修损失量为11.80万吨，环比+0.01万吨。
• 库存：截至3月28日，仓库总库存为44.43万吨，环比-1.30万吨。
• 出口与进口：出口接单持续走好，社会库存去化，但库存水平仍偏高；出口利润和进口利润数据均显示市场对出口的支撑。

烧碱关键数据

• 开工负荷率：截至3月28日，烧碱开工负荷率为83.30%，环比-1.20%。
• 库存：国内烧碱上游库存为50.00万吨，环比+3.03万吨。
• 利润：山东烧碱利润为915.1元/吨，烧碱与PVC、液氯的综合利润数据反映产业链盈利能力。
• 下游需求：氧化铝行业需求疲软，检修预期增加，对烧碱需求形成拖累；非铝需求维持刚需采购，但积极性不高。

策略建议

• PVC策略：中性，价格预计延续弱势震荡，需关注政策利好及下游需求修复。
• 烧碱策略：中性，价格预期延续弱势震荡，关注检修兑现情况、下游采购节奏及出口需求支撑。

风险提示

• PVC风险：下游开工大幅回升、上游检修兑现不及预期、宏观利好信息释放。
• 烧碱风险：上游检修兑现不及预期、下游氧化铝投产节奏放缓。

图表说明

报告附有多个图表，涵盖PVC和烧碱的基差、利润、开工率、库存等关键指标，用于支持市场分析与趋势判断。

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