20240425-浙商证券-海尔生物-688139.SH-2024Q1点评报告_拐点已至_第二成长曲线明确_4页_489kb

海尔生物公司2024Q1点评报告分析总结

投资要点

海尔生物2024年第一季度业绩表现显著改善，业绩环比大幅增长，标志着行业拐点已经到来。公司收入达687亿元，同比增长0.04%，环比增长51%。归母净利润为138亿元，同比增长0.06%，环比增长182%；扣非归母净利润为133亿元，同比增长7%，环比增长251%。

公司在成长方面，生命科学板块和医疗创新板块分别实现环比增长79%和31%。非存储业务收入占比达到39%，同比增长22%，环比增长36%，成为第二增长曲线的重要支撑。此外，国内市场景气状态持续回升，而海外市场则因项目执行周期问题暂时承压。

毛利率保持在49.60%，略有波动。归母净利润率和扣非净利润率分别环比提升9和11个百分点，达到20%和19%，验证了公司盈利能力有望在2024年恢复至约20%的目标。

资产负债表方面，应收账款周转天数有所延长，达到342.2天，主要与公司并购和业务结构调整有关。

分析师上调公司2024年至2026年归母净利润预测至598亿元、733亿元、893亿元，对应PE从20倍逐步下降。结合公司第二增长曲线的逐步明确，维持“增持”评级。

主要风险包括业务拓展滞后、市场竞争加剧、海外地缘政治风险及并购整合不力等。

注：原始报告包含详细财务数据与图表，分析报告中未做逐一展开。