20210915-国金证券-医疗器械行业研究_国家组织人工关节带量采购中标结果公示_6页_806kb

报告摘要

医疗器械行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年国家组织人工关节集中带量采购的背景、结果及对行业的影响。此次采购涉及48家企业，最终44家中标，采购周期为2年，预计2022年3月开始实施。采购分为4个产品类别，每个类别下又分为A、B两组进行竞价。整体降价幅度相对温和，中标企业仍能保留部分利润空间，对医保局和患者均有积极影响。

主要观点

降价幅度温和：与之前冠脉支架集采相比，此次人工关节集采的降价幅度较为温和，中标产品价格下降幅度相对可控，有利于企业维持合理利润。
市场集中度提升：此次集采推动关节类医疗器械市场进一步集中，头部企业如爱康医疗、威高骨科等在多个产品类别中成功中标，市场份额有望提升。
国产替代加速：随着降价，国产企业在关节类医疗器械领域的竞争力增强，进口替代空间较大，市场渗透率有望快速提升。
手术量增长预期：国内人工关节置换手术的渗透率仍较低，但降价后，手术量预计会显著增长，带动市场规模扩大。

关键信息

市场数据

市场优化平均市盈率：18.90
国金医疗器械指数：9711
沪深300指数：4917
上证指数：3663
深证成指：14626
中小板综指：14013

采购结果

爱康医疗：在陶瓷-陶瓷类髋关节与膝关节产品类别的A组中报价最低，获得全部品种采购需求量占比均在10%以上。
威高骨科：旗下子公司威高海星与威高亚华在全部4个产品类别中中标，获得可观的采购需求量。
春立医疗：在髋关节3类产品中中标，但在关键的膝关节A组中落选，未来将在标外市场继续竞争。
迈瑞医疗：在B组中中选，获得部分市场份额。

产品类别中标情况

产品类别	A组中标企业	B组中标企业
陶瓷-陶瓷类高关节	爱康医疗、威高海星、捷迈、春立医疗、强生、威联德、天津正天	贝朗医疗、博尔特、中安泰华、蒙太因、威高亚华、大博医疗、天衍医疗、上海微创、联盟医疗、科仪邦恩、武汉医佳宝、上海博玛、常州鼎健、北京理贝尔
陶瓷-聚乙烯类高关节	史赛克、爱康医疗、威高海星、威高亚华、苏州微创、捷迈、施乐辉、强生、天津正天、威联德	北京力达康、贝朗医疗、华康天怡、联盟医疗、施乐辉、博尔特、蒙太因、天衍医疗、大博医疗、北京理贝尔、中安泰华、上海微创、上海博玛、南京飞渡、春立医疗、武汉医佳宝、科仪邦恩、常州鼎健、武汉迈瑞、嘉思特华剑
合金-聚乙烯类高关节	捷迈、施乐辉、威高海星、爱康医疗、威高亚华、强生、天津正天、嘉思特华剑	天津康尔诺、上海晟实、天衍医疗、贝朗医疗、大博医疗、上海浦卫、博恩医疗、北京力达康、联盟医疗、博尔特、蒙太因、德州金约应、北京理贝尔、史赛克、上海微创、宽岳医疗、施乐辉、强生、苏州微创、中安泰华、武汉迈瑞、春立医疗
膝关节	爱康医疗、威高海星、史赛克、天津正天、捷迈、施乐辉、强生、上海微创	天衍医疗、天津康尔诺、科仪邦恩、武汉医佳宝、创生医疗、嘉思特华剑、上海晟实、博恩医疗、威高亚华、北京蒙太因、联盟医疗、贝朗医疗、南京飞渡、华康天怡、施乐辉、北京力达康、优材京航、美泺、上海博玛、德州金约应、常州华森、博尔特

市场增长预测

2019年国内关节类植入医疗器械市场规模为86亿元。
预计到2024年市场规模将增长至187亿元，复合增速为16.87%。

投资建议

关注特色细分领域龙头：理性看待集采影响，建议关注具备产品壁垒、技术优势及市场影响力的医疗器械特色细分领域龙头企业。
看好国产替代企业：爱康医疗、威高骨科等企业在此次集采中表现积极，具备创新研发能力和完善产品线的国产企业有望进一步提升市场份额。
迈瑞医疗潜力可期：虽然在骨科业务布局较晚，但作为行业龙头，其整体优势明显，若能有效把握集采机遇，市场份额有望加速提升。

风险提示

中标产品供应风险；
医疗机构落实采购量低于预期风险；
中标产品质量风险；
未来集采产品价格继续下滑风险。

行业评级说明

评级	含义
买入	预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上
增持	预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%
中性	预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
减持	预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

公司投资评级说明

评级	含义
买入	预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
增持	预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
中性	预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
减持	预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发或修改。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，咨询独立投资顾问。

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