20211127-浙商证券-国防装备行业周报（2021年11月第4周）_国防部_大力推动武器装备建设；军工逆袭_将后来居上_10页_829kb

国防装备行业周报（2021年11月第4周）总结

核心内容

国防部动态

• 国防部强调在新起点上推动武器装备建设再上大台阶，目标是基本建成以三代为主体、四代为骨干的装备体系。
• 传统地面作战装备数量适度压缩，远海防卫、远程打击等新型装备加速发展。
• 联合作战装备体系不断完善，中远程精确打击能力增强，基础信息网络覆盖国土。

投资建议

• 核心组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、洪都航空、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、钢研高纳、北摩高科、西部超导、智明达。
• 重点股池：中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉微、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、威海广泰。
• 中期逻辑：中央强调“全面聚焦备战打仗”，明确2027年实现建军百年奋斗目标、2035年基本实现国防和军队现代化。
• 持续增长保障：中美在军机、导弹等领域的差距尚大，预计“十四五”期间国防装备将持续高增长。
• 盈利传递：材料、零部件、系统和整机盈利依次传递，当前优先推荐整机环节，看好导弹、航发、军机、信息化等赛道。

主要观点

1. 国防装备发展加速：国防部推动装备体系升级，加速新型装备发展，为国防现代化奠定基础。
2. 主机厂业绩弹性大：受益于规模效应、定价改革、配套成本下降等因素，主机厂盈利能力和增长空间较大。
3. 主机厂节奏确定性强：主机厂所处环节具有高确定性/垄断性，建议投资者把握节奏，具备高增长潜力。
4. 行业整体看好：航空、航天、地面兵装、国防电子、国防材料等细分行业均被看好。
5. 投资评级：行业指数若在6个月内相对沪深300指数上涨10%以上，视为“看好”；若在-10%至+10%之间，视为“中性”；若下跌10%以下，视为“看淡”。

关键信息

• 国防装备发展路径：淘汰一代、压减二代、批量列装三代以上装备，构建新型装备体系。
• 行业增长动力：中美在军用领域存在较大差距，预计“十四五”期间国防装备将保持高增长。
• 盈利结构：从材料到整机，盈利依次传递，当前推荐整机企业。
• 重点推荐公司：
  • 买入：航发动力、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份、内蒙一机、高德红外、铂力特、大立科技。
  • 未覆盖：中航科工、中航光电、中航机电、光威复材。

市场表现

• 上周国防指数下跌2.2%，在28个申万一级行业中排名第26。
• 个股表现：奥普光电涨幅最大（21.1%），海兰信月度涨幅达85.7%，新雷能年度涨幅高达200.4%。
• 跌幅前十个股：海兰信、国瑞科技、红相股份、天箭科技、航天发展等。

行业动态

国内动态

• 长征四号丙火箭成功发射高分三号02星，推动遥感卫星业务化应用。
• 航空工业计算所展出ZNJ-1型机载智能计算机，搭载AI芯片，提升战斗机智能化水平。
• AG600项目发动机短舱及支架完成交付，推进大型水陆两栖飞机研发。
• “绿色珠江”工程推进LNG单一燃料动力船舶，助力环保减排。
• 山东蓬翔公司成功交付首台燃油版无人驾驶矿用车，提升矿山作业安全与效率。

国际动态

• 美国考虑向乌克兰提供军售，包括反坦克导弹和防空系统。
• 俄中联合军事训练持续加强，涵盖陆海空三军。
• 日本推行“远交近攻”，拉拢越南对抗中国。
• 美国对叙利亚的军事行动引发人权争议。
• 俄罗斯进行反卫星试验，旨在提升制天权并威慑美国。

武器装备进展

• 巴基斯坦试射“沙欣-1A”导弹，验证武器系统性能。
• 韩国“天安”号护卫舰下水，提升海军作战能力。
• 俄罗斯计划升级反导系统，部署新雷达站，增强导弹预警能力。
• 俄罗斯进行反卫星导弹试验，击毁报废卫星，提升太空作战能力。

上市公司公告

• 中航光电非公开发行股票获证监会核准。
• 天海防务全资子公司签订重大造船合同。
• 西部超导获得政府补助。
• 广联航空拟收购景德镇航胜航空机械公司51%股权。
• 航新科技签署无人信息产业基地建设协议。
• 航天彩虹公开挂牌转让电容膜业务相关资产。
• 成飞集成控股股东减持股份达1%。
• 北摩高科股东计划减持股份。
• 中航高科股东减持计划完成。
• 安达维尔原持股5%以上股东减持比例达2%。

风险提示

1. 先进型号研制进展不及预期。
2. 装备采购量或交付确认节奏不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数上涨20%以上。
• 增持：上涨10%至20%。
• 中性：波动在-10%至+10%之间。
• 减持：下跌10%以下。

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