20170904-宏信证券-机械行业周报：中报业绩回升延续，继续布局高景气领域_24页_1mb

机械行业2017年中报分析总结

核心内容

2017年上半年，机械行业整体业绩表现显著回升。以申万机械2017年以前上市的公司为样本，机械行业营业收入同比增长21.3%，归母净利润同比增长62.2%。其中，83%的公司营业收入增速为正，71%的公司归母净利润增速为正，显示出行业复苏态势。

主要观点

1. 行业整体表现

• 营业收入：机械行业整体营业收入同比增长21.3%，表明行业在2017年上半年实现了较好的增长。
• 归母净利润：归母净利润同比增长62.2%，显示行业盈利能力明显增强。
• PE（TTM）：截至2017年9月1日，申万机械PE（TTM）约为54，虽高于2011年以来的均值43，但较年初的75有所下降，显示行业估值逐步回归合理区间。

2. 子行业表现

• 营业收入增长最快：工程机械和冶金矿采化工设备的营业收入同比增长分别为57.7%和78.7%，显示出下游需求改善。
• 归母净利润增长显著：工程机械、冶金矿采化工设备、金属制品III及重型机械均扭亏，其中工程机械归母净利润增长最为显著，从去年同期-4.46亿元扭亏至41.78亿元。
• 高增长子行业：纺织服装设备（60.2%）、印刷包装机械（59.5%）、机械基础件（44.6%）及其它专用机械（43.3%）的归母净利润增速超过40%。

3. 高景气领域关注

• 工程机械：7月挖掘机销量同比增长108.9%，显示工程机械下游需求依然旺盛，关注三一重工、徐工机械、恒立液压。
• 新能源汽车：锂动力电池厂商产能扩张，锂电设备行业增长迅速，关注先导智能、赢合科技。
• 煤机设备：需求持续复苏，盈利有望逐步改善，关注郑煤机。
• 定制家具：前景良好，板式家具机械设备企业有望受益，关注弘亚数控。
• 智能制造：自动化和智能化设备受益，关注埃斯顿、慈星股份、智云股份、机器人。
• 核电设备：建设规划明确，“走出去”战略推进，关注台海核电。
• 轨道交通：中铁总与中车集团战略合作，关注康尼机电、永贵电器、神州高铁。

关键信息

上周市场回顾

• 行业涨幅：机械设备（申万）上周涨幅为1.60%，跑赢沪深300指数（0.92%），但跑输创业板指数（2.89%）。
• 涨幅前十个股：至纯科技（25.35%）、精测电子（23.07%）、智云股份（20.98%）、君禾股份（19.22%）、先导智能（17.72%）。
• 跌幅前十个股：达意隆（-6.71%）、宝色股份（-6.45%）、三一重工（-5.81%）、世嘉科技（-5.77%）、*ST宝实（-4.56%）。

行业新闻动态

• 中国城轨车辆首次出口巴西圣保罗：显示中国轨道交通设备出口能力增强。
• 制造业PMI稳中有升：显示制造业活动保持稳定增长。
• 三代核电国产率提升至85%以上：核电设备国产化率提高，行业发展前景乐观。
• 可燃冰开采迎重要节点：未来开发前景可期，可能带动相关设备需求。
• BDI上涨至盈亏平衡点：航运业复苏迹象显现。

重点公告

• 科达洁能：全资子公司对外投资。
• 博实股份：重大合同签署。
• 兴源环境：签订日常经营重大合同。
• 菲达环保：对外投资。
• 软控股份：参与设立产业投资基金。
• 金卡智能：全资子公司与杭州经济技术开发区管委会签署投资协议。
• 森远股份：对外投资设立合资公司。
• 华伍股份：签署股权收购框架协议。
• 五洋科技：全资子公司收到中标通知书。

风险提示

• 宏观经济超预期下行：可能对机械行业整体需求造成影响。
• 政策落实低于预期：政策支持力度不足可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：行业内部竞争加剧可能影响企业盈利能力。

总结

2017年上半年，机械行业整体呈现业绩回升态势，尤其在工程机械、冶金矿采化工设备等子行业中表现突出。随着PE（TTM）的下降和业绩修复的延续，行业配置价值显现。重点推荐高景气领域中的龙头公司，如三一重工、徐工机械、先导智能等。同时，需关注行业竞争加剧和宏观经济下行风险。