20210208-招商期货-2021年2月USDA月度供需报告前瞻_关注美国大豆_玉米库存变化和南美产量的调整_2页_488kb

点评报告总结：2021年2月USDA供需报告前瞻

核心内容概述

本报告聚焦于2021年2月USDA月度供需报告的发布预期，分析美豆、玉米库存变化及南美主要作物产量调整对市场的影响。尽管本次报告的重要性较以往有所下降，但其仍受到市场关注，尤其在供需偏紧的背景下。

主要观点

• 报告发布时间与重要性：
  USDA将于2021年2月9日中午发布2月供需报告。由于美豆和美玉米产量调整已基本完成，报告的重要性有所下降，但市场仍会关注其对库存变化的反映。

• 市场关注焦点：
  报告的两大关注点包括：

  1. 美豆与玉米库存变化：市场预期由于良好的出口销售，美豆和玉米的期末结转库存将延续下降趋势。
  2. 南美产量调整：南美大豆、玉米正处于关键生长期，USDA对产量的调整成为市场关注的焦点。目前市场对南美产量的预期存在分歧，尤其在巴西，因降雨良好，产量上调的可能性较高。

• 库存预估数据：

  • 玉米：19/20年度库存为1919百万蒲式耳，20/21年1月报告库存为1552百万蒲式耳，市场平均预估2月库存为1363百万蒲式耳，范围为1108-1502百万蒲式耳。
  • 大豆：19/20年度库存为523百万蒲式耳，20/21年1月报告库存为140百万蒲式耳，市场平均预估2月库存为119百万蒲式耳，范围为102-140百万蒲式耳。
  • 小麦：市场平均预期小麦库存将基本保持稳定。
  • 棉花：市场关注美棉库存是否进一步下调，此前两个月产量持续下调，但出口有所增加。

关键信息

南美产量预估

研究员信息

• 朱奇：拥有10年研究经验，曾任职于大型现货企业从事农产品研究及期现套利工作，对大宗商品定价机制有深入理解。
• 王真军：中南大学数理金融硕士，持有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289），现任招商期货研究所农产品高级研究员，曾就职于国内某大型大豆压榨企业负责期货套期保值工作。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 分析结果基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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总结

2021年2月USDA供需报告虽重要性较以往有所降低，但仍对市场产生影响。报告将重点反映美豆、玉米库存变化及南美产量调整情况，其中巴西和阿根廷的产量预期存在分歧，市场关注其实际调整结果。投资者应结合自身风险承受能力审慎对待报告内容，并将其作为决策参考之一。