20240717-国金证券-农林牧渔行业研究_USDA7月报告上调玉米_小麦与水稻产量_关注天气影响_11页_2mb

USDA 2024年7月全球农产品供需报告摘要

玉米

**产量变化：**上调425万吨至12.25亿吨，同比微降0.05%，主因美国种植面积扩大。消费端调整：饲用消费增加31万吨，国内消费增加12万吨。库存环比增87万吨至3.12亿吨，库消比为2.55%。

大豆

**产量调整：**下降41万吨至4.22亿吨，同比上升6.69%，核心矛盾是美国干旱导致种植面积下滑。库存环比降14万吨，接近12.8亿吨。巴西、加拿大和俄罗斯产量变化相互抵消，整体供需格局保持宽松。

小麦

**产量增加：**上调544万吨至7.96亿吨，同比增0.92%，主因美国产量预期上调。库存环比增497万吨，库消比提升至3.216%。加拿大草原省份和巴基斯坦产量提升是主要因素。

水稻

**产量上调：**增加54万吨至5.28亿吨，同比增幅14.0%，主因巴基斯坦单产和面积提升。库存略有增加，库消比趋于稳定。

投资建议

在全球极端天气频发背景下，粮食波动加剧，粮食安全问题突出。建议关注转基因种子龙头企业发展，如隆平高科、大北农、登海种业等，其在技术壁垒与溢价能力上有领先优势。

风险提示

• 数据偏差风险
• 极端天气影响
• 宏观政策变动风险

总结

本次报告反映了区域性的天气影响和种植政策调整对全球作物供需的影响，品种间分化显著，需持续关注产量变化及库存动态。