20230820-安信证券-日辰股份-603755.SH-复苏趋势显著_环比加速可期_5页_779kb

日辰股份(603755SH)报告总结

公司表现

日辰股份2023年上半年实现收入163亿元，同比增长1230%，但归母净利润同比减少679%。具体来看，2023年二季度收入同比增长1771%，归母净利润同比增长999%，环比改善显著。

渠道分析

餐饮和食品工业渠道复苏趋势显著，市场需求稳定修复。Q2餐饮渠道收入同比增长788%，食品加工渠道增长110%，但C端品牌定制和经销商渠道因客户需求承压出现下滑。产品方面，酱汁类调味料同比增长238%，粉体类调味料增长70%，整体产品品类持续丰富。

产品与财务

毛利率在2023年Q2提升至405%，同比增加15个百分点，主要由于高毛利对日出口产品占比提升。费用率改善：销售费用率下降0.6个百分点，管理费用率下降1.8个百分点，研发费用率维持稳定。归母净利率同比下降11个百分点至15.9%。

未来展望

预计下半年得益于餐饮和对日出口客户加速修复及基数效应，公司营收和净利润环比将加速增长，复苏势头强劲。

投资建议

安信证券维持日辰股份增持-A评级，12个月目标价4109元（相当于2024年40倍动态市盈率）。财务预测：2023-2025年收入分别为42亿元、54亿元、70亿元；净利润分别为7亿元、10亿元、13亿元。