20220717-国信证券-汽车行业周报（2022年第28周）_乘用车6月销量环比增长34_多家公司中报披露预增_36页_12mb

汽车行业周报（2022年第28周）总结

核心内容

市场表现

• 2022年6月，乘用车销量达到250.2万辆，环比增长34.40%，同比增长23.8%。
• 1-6月累计销量为1205.7万辆，同比下降6.6%。
• 本周（20220711-20220715）CS汽车下跌0.74%，强于沪深300指数3.33个百分点，强于上证综合指数3.07个百分点。
• 年初至今CS汽车下跌2.35%。

政策与市场环境

• 购置税减征政策落地，推动车市回暖。
• 新能源车渗透率持续提升，进入加速渗透阶段。
• 电动化、智能化推动产业链升级，特斯拉等企业的影响显著。
• 5月起汽车行业复苏，预计下半年销量有望显著增长。

主要观点

自主品牌崛起

• 自主品牌在组织架构、供应链、商业模式等方面超越合资品牌。
• 比亚迪、广汽集团、长安汽车等优质整车企业及新势力品牌（如蔚来、小鹏、理想、哪吒等）迎来增长机遇。
• 新车型持续推出，如理想L9、小鹏G9、长安深蓝SL03等，推动销量增长。

电动化与智能化

• 电动化核心在于能源流的应用，涉及高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等。
• 智能化核心在于数据流的应用，涉及激光雷达、域控制器、空气悬架、线控制动等。
• 产业链上，推荐关注星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、华阳集团、拓普集团、上声电子、伯特利、科博达、玲珑轮胎等。

关键信息

中报预告

• 比亚迪、长安汽车、广东鸿图、文灿股份、拓普集团等公司中报预增。
• 比亚迪2022年上半年预计实现归母净利润28-36亿元，同比增长139%-207%。
• 长安汽车H1归母净利润50-62亿元，同比增长189%-258%。
• 玲珑轮胎2022年上半年业绩同比下滑，但Q2环比改善显著。

投资建议

• 推荐关注自主品牌崛起和增量零部件机遇。
• 重点推荐比亚迪、新势力品牌及其产业链。
• 推荐优质零部件企业如星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、华阳集团、拓普集团、上声电子、伯特利、科博达、玲珑轮胎等。

行情回顾

分板块表现

• 本周CS汽车下跌0.74%，CS乘用车下跌2.71%，CS商用车下跌5.89%，CS汽车零部件上涨2.91%。
• 零部件板块多数个股上涨，如拓普集团、德赛西威、华阳集团、福耀玻璃等。
• 年初至今，乘用车板块比亚迪上涨26.13%，广汽集团上涨6.9%，而长城汽车下跌28.79%。

数据追踪

销量与渗透率

• 2022年6月汽车销量250.2万辆，环比增长34.40%。
• 新能源乘用车销量预计全年达585万辆，同比增长76.1%。
• 预计全年乘用车销量2370万辆，同比增长10.4%；商用车销量435万辆，同比下降9.0%。

风险提示

• 宏观经济下行，车市销量持续低迷。
• 新能源车替代传统燃油车可能影响部分机械式零部件行业。
• 购置税政策是否延续对下半年销量有潜在影响。

重点公司盈利预测及投资评级

图表目录

• 图1：能源流的角度看未来汽车核心要素（电新环节）
• 图2：能源流的角度看未来汽车核心要素（汽车环节）
• 图3：从数据流的角度看未来汽车核心要素
• 图4：中国汽车销量月度同比
• 图5：本轮补贴范围相比预期有较大提升
• 图6：2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比
• 图7：2022年购置税提振销量基本估算过程
• 图8：中信一级行业一周（20220711-20220715）涨跌幅
• 图9：中信一级行业年初至今涨跌幅
• 图10：本周（20220711-20220715）CS汽车涨跌幅前五名
• 图11：年初至今CS汽车涨跌幅前五名
• 图12：本周中信一级分行业PE
• 图13：CS汽车PE
• 图14：CS汽车零部件PE
• 图15：CS乘用车PE
• 图16：CS商用车PE
• 图17：国内乘用车周度销量及同比增速
• 图18：国内新能源乘用车周度销量及同比增速
• 图19：国内新能源乘用车周度渗透率
• 图20：自主品牌造车新势力单月销量
• 图21：自主品牌造车新势力累计销量
• 图22：2019-2022年6月汽车单月销量及同比增速
• 图23：2019-2022年6月乘用车单月销量及同比增速
• 图24：2019-2022年6月商用车单月销量及同比增速
• 图25：2019-2022年6月新能源汽车单月销量及同比增速
• 图26：历年乘用车销量及同比增速
• 图27：历年新能源汽车销量及同比增速
• 图28：乘用车厂家6月周度零售销量（辆）及同比增速
• 图29：乘用车厂家6月周度批发销量（辆）及同比增速
• 图30：2019-2022年各月经销商库存预警指数
• 图31：2019-2022年各月经销商库存系数
• 图32：橡胶类大宗商品价格指数
• 图33：钢铁类大宗商品价格指数
• 图34：浮法平板玻璃：4.8/5mm市场价格指数
• 图35：铝锭A00市场价格指数
• 图36：锌锭0#市场价格指数
• 图37：美元兑人民币即期汇率
• 图38：欧元对人民币即期汇率

行业研究与投资建议

行业背景

• 汽车行业进入科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展。
• 自主品牌与新势力品牌在产品周期、性价比、技术等方面具有优势。

行业展望

• 中长期看，国内汽车总量将维持2%的年化复合增速。
• 新能源汽车未来10年有望维持20%以上的年化复合增速。
• 电动智能汽车是高景气赛道。

投资主线

• 主线1：关注自主品牌崛起，如比亚迪、广汽集团、长安汽车等。
• 主线2：关注电动化智能化升级，如一体化压铸、新能源电驱动系统、空气悬架等。

行业风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 车市销量持续低迷风险。
• 传统车企变革风险。
• 新能源车替代传统燃油车导致部分机械零部件行业消失。

总结

• 2022年6月乘用车销量环比增长34.40%，政策刺激与疫情缓解推动市场回暖。
• 自主品牌与电动化智能化是未来行业发展的主要方向。
• 比亚迪、新势力品牌及相关产业链具备较强增长潜力。
• 零部件板块多数个股上涨，估值逐步回升。
• 风险因素包括宏观经济、销量、传统车企变革等。