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风电行业策略年度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年风电行业的整体表现及2023年的增长预期，指出行业整体保持高景气度，尤其海上风电发展前景广阔。随着政策支持、招标量高增及技术进步，风电行业正迎来新的增长周期。同时，报告也指出行业面临原材料价格波动、疫情影响及竞争加剧等风险。

主要观点

1. 行业需求与增长预期

• 国内海风招标量高增：2022年1-9月国内海上风电公开招标量达9.4GW，预计全年招标量将超过15GW，同比增长超430%。预计2023年新增装机量将达12GW，同比增长100%以上，至“十四五”末累计装机容量将突破100GW。
• 国内陆风提质增效：2022年前三季度陆上风电公开招标量为76.3GW，同比增长82.1%。风光大基地建设、老旧风电场改造等政策推动陆上风电发展。
• 全球风电市场提速：全球风电新增装机容量预计2022-2026年累计超90GW，亚太地区为新增装机主要增长区域。中国仍为全球海上风电发展最快国家，占比达80%。

2. 产业链策略

• 整机商策略：
  • 价格通缩趋势持续，2022年风机中标均价下降至2000元/kW以下，部分项目出现超低价。
  • 机组大型化趋势显著，2021年5.0MW及以上风电机组占比达23.3%，海上6.0MW以上机组占比达58%。
  • 整机商市占率持续集中，TOP3企业市占率超50%。部分后发企业如三一重能市占率提升明显。
• 塔筒行业策略：
  • 原材料价格回落，中厚板价格下降23.8%，有利于塔筒企业盈利修复。
  • 塔筒行业集中度较低，主要企业如天顺风能、泰胜风能、大金重工、天能重工、海力风电等表现分化。
  • 2023年装机放量将带动塔筒交付节奏加快，盈利能力有望修复。
• 海缆行业策略：
  • 海缆具备“自扩张”属性，随着海风项目向深远海发展及高电压等级产品推出，海缆需求将快速增长。
  • 二线海缆企业如起帆电缆、汉缆股份等有望通过产能布局实现超预期突破。
• 零部件策略：
  • 风电行业高速发展带动零部件盈利能力修复，重点关注抗价格通缩的高附加值零部件企业。
  • 建议关注风电齿轮箱、轴承、法兰、叶片、变流器等细分行业，推荐广大特材、恒润股份、金风科技等。

关键信息

1. 行业表现

• 2021年风电产业指数涨幅达51.44%，显著优于沪深300指数。
• 2022年风电产业指数累计跌幅2.45%，但整体仍保持较高景气度。

2. 政策支持

• “十四五”期间，可再生能源发电量增量占全社会用电量增量的50%以上，风电和太阳能发电量翻倍。
• 海上风电五大基地建设推进，山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾成为重点区域。

3. 市场动态

• 2022年前三季度风电招标量为76.3GW，超过2021年全年水平，为2023年装机奠定基础。
• 海上风电招标量增长显著，前三季度达11.4GW，同比增速达1030%。

4. 价格趋势

• 整机价格持续下滑，存在“价格通缩”风险。
• 塔筒原材料价格回落，毛利率有望修复。
• 铜价波动影响海缆企业盈利，但头部企业布局沿海地区，有利于成本控制。

5. 投资建议

• 高附加值零部件：推荐广大特材、恒润股份等。
• “自扩张”属性企业：推荐起帆电缆、宝胜股份等。
• 低价竞争企业：推荐三一重能等，通过成本优势获取市场份额。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 疫情影响超预期风险
• 行业竞争加剧风险

附录：重点数据一览

2022年风电行业主要数据

各省市海上风电规划

主要整机商市占率及营收情况

塔筒企业营收与利润变化

海缆企业营收与利润变化

结论

风电行业在政策支持和技术进步的推动下，2023年有望迎来高速增长。行业整体景气度持续增强，但价格通缩和竞争加剧是主要风险。建议投资者关注高附加值零部件、具备“自扩张”属性的海缆企业及利用成本优势进行低价竞争的整机商，以把握行业增长红利。