20260510-华鑫证券-汽车行业周报_特斯拉与SpaceX有望进一步展开合作_乘用车出海及新车带动需求回升_39页_1mb

特斯拉与SpaceX合作进展及汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了特斯拉与SpaceX在人形机器人领域的潜在合作，以及汽车行业近期的市场表现与发展趋势。同时，提供了投资建议和重点关注公司名单，涵盖人形机器人、乘用车市场、零部件产业链等关键领域。

主要观点

1. 特斯拉与SpaceX合作推进

• 特斯拉与SpaceX正推进 Terafab 超级芯片工厂项目，分为两个阶段：
  • 特斯拉负责得州超级工厂内的研究型晶圆厂，投资约30亿美元。
  • SpaceX承担大规模扩展阶段的初始建设工作。
• 马斯克近期到访英特尔俄勒冈州晶圆厂，与英特尔CEO陈立武合影，暗示三方可能在 Optimus人形机器人“大脑”领域 深度合作。
• 依托英特尔的先进制程技术、特斯拉的机器人研发经验以及SpaceX的高端芯片应用场景，有望增强人形机器人智能化与量产能力。

2. 人形机器人技术突破与市场前景

• Figure 03 完成协同移动与操作演示，预计以 600美元/月 的价格提供家务服务。
• Figure 03采用 单一学习神经网络，直接从像素输入到动作输出，实现多人形机器人协作。
• 人形机器人板块表现强劲，华鑫人形机器人指数 本周上涨 9.49%，2025年以来累计收益率达 108.9%。
• 在人形机器人细分领域中，灵巧手 表现最好，本周上涨 15.3%。
• 机器人相关标的中，德昌电机控股、集智股份、斯菱智驱 涨幅居前。

3. 乘用车市场表现

• 4月全国乘用车零售 140.6万辆，同比 -20%，环比 -15%。
• 新能源零售渗透率 首次突破60%，达 62.8%。
• 乘用车批发销量 213.0万辆，同比 -3%，环比 -10%。
• 我国汽车出口 在高油价、运力紧张背景下实现突破，4月出口 93.9万台，金额 161亿美元，量、额同比分别增长 51%、44%。

4. 投资建议

• 当前机器人板块整体位置较低，T链 催化逐步推进，Optimus v3 预计年中发布，板块行情有望持续。
• 建议在V3发布前优先布局 T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会。
• 同时建议关注 已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。
• 建议关注 新能源头部整车厂 与 出口及全球化汽车零部件产业链。

关键信息

重点关注公司及盈利预测

汽车板块市场表现

• 中信汽车指数 本周上涨 3.6%，跑赢大盘 2.3个百分点。
• 汽车零部件指数 表现较好，本周上涨 6.4%。
• 汽车板块PE（TTM）为 35.2，位于近4年来 65.5%分位；PB为 3.0，位于近4年来 95.8%分位。

风险提示

• 汽车产业生产和需求不及预期。
• 大宗商品涨价超预期。
• 自主品牌崛起不及预期。
• 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻。
• 人形机器人进展不及预期。
• 推荐关注公司业绩不达预期。

公司动态

• 华翔启源（无锡）机器人有限公司 成立，经营范围包括智能机器人研发、人工智能公共数据平台等。
• 西湖机器人 完成PreA+轮融资，用于全身统一大模型技术的研发。
• 蚂蚁集团 入股大晓无限机器人，增强其在智能机器人领域的布局。
• 乐享科技M1人形机器人 成为首款接入腾讯OpenClaw的可量产人形机器人。
• 理想L9 Livis 5月15日上市，售价 55.98万元，搭载5C增程电池组。
• 宁德时代 与 Togg 达成底盘量产合作，首款车型计划 2027年量产。
• 2026款铂智3X 上市，售价 9.48-14.48万元。
• 奥迪E7X 开启预售，限时售价 28.98-37.98万元。
• 华境S 正式上市，搭载华为乾崑智驾与华为鸿蒙座舱。
• 小鹏第二代VLA 智驾里程占比达 50.44%，首次突破50%。

公司公告摘要

• 星宇股份 发布2025年年度权益分派实施公告，每10股派发 1.8元 现金红利。
• 富维股份 获得合资品牌客户座椅项目定点，预计 2027年6月、11月 开始批量供货，生命周期销售金额达 76亿元。
• 宇通客车 4月产量与销量分别增长 19.53%、12.49%。
• 开特股份 发布可转换公司债券募集说明书，拟募集资金 28,000万元，用于智能电机生产基地建设及补充流动资金。
• 三祥科技 自主研发的液冷软管产品通过 UL认证，达到国际通用标准。

结论

特斯拉与SpaceX的合作有望推动人形机器人领域技术突破与量产落地，而我国汽车出口表现亮眼，新能源渗透率突破60%，显示行业结构性拐点。投资建议聚焦于人形机器人关键零部件及新能源汽车产业链，重点关注具备技术优势与市场潜力的企业。