20220328-中财期货-甲醇投资策略周报_供需转弱_甲醇或承压_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

主要逻辑驱动因素

• 上周甲醇反弹后承压，尽管周初受原油反弹带动化工品走强，但周后期上涨乏力。
• 下游需求受疫情影响，开工率持续下滑，港口库存大幅累积，对市场形成压力。
• 3月份伊朗货源装船量增加，预计4月份甲醇进口量环比提升，进一步加剧供需矛盾。
• 综合来看，甲醇供需面承压，短期走势偏弱。

动力煤市场支撑

• 动力煤市场本周有所支撑，主产区煤矿正常生产，大矿积极兑现长协及保供资源。
• 市场流通资源有限，部分煤矿优先发运站台需求，导致请车难度增加。
• 汽运周转效率未有提升，部分路线汽运费上行。
• 甲醇利润方面，内蒙古煤制甲醇理论盈利为-229元/吨，亏损有所缩小。
• MTO利润方面，甲醇与PP价格均上涨，但PP涨幅更大，MTO期货利润为-165元/吨。

各地区套利情况

价格走势（2022/3/25 vs 2022/3/18）

价差变化

• 江苏至内蒙古价差缩小至385元/吨
• 江苏至山东价差缩小至20元/吨
• CFR中国与CFR东南亚价差缩小至70美元/吨
• CFR中国与FOB美国价差保持不变

装置负荷与库存情况

开工负荷

• 截至3月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.96%，较上周下跌0.51个百分点，较去年同期上涨1.43个百分点。
• 西北地区开工负荷为85.16%，较上周上涨0.59个百分点，较去年同期上涨2.80个百分点。
• 非一体化甲醇平均开工负荷为62.02%，较上周下跌0.73个百分点。

库存情况

• 截至3月24日，沿海地区甲醇库存为82.8万吨，环比上涨9.44%。
• 预计3月25日至4月10日进口船货到港量在74.6万-75万吨。
• 库存上涨主要由于国产和进口货物卸货入库，下游工厂库存累积，以及提货量下降。

下游需求情况

• 下游需求结构：MTO/MTP占58%，甲醇燃料占17%，MTBE和醋酸各占6%，甲醛占5%，二甲醚占4%，DMF占1%，其他占3%。
• 下游加权综合开工率：截至3月24日为75.33%，较上周下跌0.18%。
• MTO/MTP开工率：84.9%，较上周期下跌1.1个百分点。
• 其他下游开工率均有不同程度下滑，显示需求转弱。

关键关注指标

• 进口量：4月份预计环比提升
• 库存：沿海库存持续累积，关注卸货进度
• 新产能投产：未来产能释放可能影响供需格局
• 原油和动力煤价格：对甲醇成本及整体化工品市场有重要影响

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨
2. 国内外甲醇装置意外停车
3. 国内春检超预期增加

投资咨询业务信息

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• 报告发布单位：中财期货有限公司
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