20160619-兴业证券-医药生物行业深度研究报告_兵马未动粮草先行_分级诊疗渐行渐近_42页_3mb

医药生物行业分级诊疗投资分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国分级诊疗政策的推进及其对医药生物行业的投资机会。2016年是国家“十三五”规划的头年，也是医改深化推进的关键年，政策密集出台，其中分级诊疗被视为下一个政策风口。报告分析了我国医疗资源分布不均、医保支付机制不完善、基层服务能力不足等问题，指出分级诊疗是解决这些问题的关键。同时，报告也探讨了国外分级诊疗模式，如美国的家庭医生制度、英国的NHS体系、日本的三级医疗圈，并结合我国实际情况提出了适合国情的分级诊疗路径。

主要观点

1. 分级诊疗的必要性
   分级诊疗旨在重构医疗资源配置，建立科学有序的诊疗秩序，实现医疗服务的均等化。我国医疗资源呈现“倒三角”结构，而医疗需求呈现“正三角”趋势，导致资源浪费与供需矛盾。分级诊疗是解决这一结构性问题的关键。

2. 政策推动与试点进展
   2015年9月，国家发布《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，明确了分级诊疗的目标和实施路径。2016年，国家进一步推动分级诊疗试点，计划在70%的地市开展试点，并要求高血压、糖尿病等慢性病的规范化诊疗和管理率达到30%以上。各地如深圳、重庆、浙江、湖北等省市也陆续出台了相关政策和实施方案，分级诊疗逐步进入实施阶段。

3. 投资机会与受益领域
   分级诊疗的推进将带动多个细分领域的增长，主要包括：

   • 第三方检验和影像中心：如迪安诊断、美康生物、润达医疗等。
   • 基层医院建设：如尚荣医疗。
   • 康复医疗：如澳洋科技、湖南发展。
   • POCT：如万孚生物。
   • 基层药企：如通化东宝、华东医药。
   • 医疗信息化和远程医疗：如万达信息、卫宁软件、东软集团、思创医惠。

4. 全科医生与医保制度的推动作用
   全科医生是分级诊疗的基础，而医保政策则是推动分级诊疗的重要杠杆。通过差异化的医保报销比例和转诊制度，引导患者合理就医，优化医疗资源配置。

关键信息

• 医疗资源分布：我国80%的医疗资源集中在城市，其中80%又集中在大中型医院，而基层医疗机构资源匮乏。
• 医保政策影响：医保支付方式和报销比例对患者就医选择有重要影响，需通过政策引导，使基层医疗机构更具吸引力。
• 试点进展：截至2016年，分级诊疗已在70%的地市开展试点，部分城市如深圳、重庆、浙江、湖北等已制定具体实施方案。
• 企业布局：多家企业已提前布局，如迪安诊断、美康生物、润达医疗、万孚生物、尚荣医疗等，预计在分级诊疗推进过程中将受益。
• 海外经验借鉴：美国的家庭医生制度+商业保险体系、英国的政府购买服务三级网络、日本的三级医疗圈模式，均对我国分级诊疗的推进提供了借鉴。

风险提示

• 政策推广进度不达预期：分级诊疗的推进依赖于政策的有效执行，若地方执行力度不足，可能影响整体效果。
• 地方执行力度不足：不同地区的执行情况差异较大，部分地方可能因资源、制度等限制难以推进分级诊疗。

重点公司表现

分级诊疗模式

• 基层首诊：鼓励常见病、多发病在基层医疗机构首诊，提升基层服务能力。
• 双向转诊：建立标准化转诊流程，实现患者在不同层级医疗机构间的合理流动。
• 急慢分治：急危重症患者直接前往大医院，慢性病和康复患者则转至基层医疗机构。
• 上下联动：通过医联体、远程医疗等方式，实现优质医疗资源下沉，促进医疗资源的合理配置。

海外模式启示

• 美国：家庭医生制度+商业保险体系，使分级诊疗自然形成。
• 英国：NHS体系+政府购买服务，确保分级诊疗的严格执行。
• 日本：三级医疗圈+区域卫生规划，通过完善医疗机构功能分工，实现分级诊疗。

结论

分级诊疗是我国医改的重要方向，政策持续推动，各地试点逐步展开，相关企业已提前布局，有望在政策红利中受益。报告建议关注第三方检验、影像中心、基层医院建设、康复医疗、POCT、基层药企及医疗信息化等细分领域，同时强调全科医生和医保制度是推动分级诊疗的核心环节。