20221120-华泰期货-铁矿石周报_多重因素共振_铁矿走势强劲_6页_437kb

铁矿走势分析总结

核心内容

近期铁矿市场表现强劲，主要得益于多重利好因素的共振。尽管前期存在消费受限、经济萎缩等利空预期，但随着国内防疫政策的宽松趋势、美国加息预期的缓和、废钢到货量的缓慢回升以及钢厂库存处于低位，市场情绪明显改善，推动铁矿价格持续反弹。

主要观点

• 市场走势：铁矿2301合约在悲观预期下触底后，连续三周反弹，周线接近收无影阳线，单周涨幅超过40元/吨，现货价格也同步上涨。
• 供应端：全球铁矿发运量为2821万吨，环比下降9.1%。其中，巴西和澳大利亚为主要供应国，分别贡献634万吨和1725万吨，非主流矿发运量为462万吨。整体供应端较为稳定。
• 消费端：247家钢厂高炉开工率76.35%，环比下降0.85%，但同比增加6.01%；高炉炼铁产能利用率83.36%，环比下降0.73%，同比增加8.02%。钢厂盈利率为23.81%，环比上升4.76%，但同比下降19.05%。日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。钢厂利润较差，叠加淡季影响，对铁矿形成一定压制。
• 库存端：45港铁矿总库存为13319万吨，环比微增0.5%，但本周压港有所增加。钢厂库存仍处于历史低位，未出现明显补库迹象。
• 价格预期：当前铁矿行情走强主要基于市场预期的改善，但钢厂利润难以根本改善，焦炭提涨进一步加剧成本压力，限制了铁矿短期上涨空间。
• 印度出口政策：印度降低和取消部分铁矿产品出口关税，短期内有助于提升其铁矿出口，但年度供给增量预计仅约700万吨，影响有限。印度铁矿属于价格敏感型边际供给，只有在价格高于边际成本时才会显著增加供给。

关键信息

• 利好因素：国内防疫政策宽松、美国加息预期缓和、废钢到货量回升、钢厂库存低位。
• 利空因素：钢厂利润不佳、淡季影响、焦炭提涨。
• 短期展望：铁矿价格可能因印度出口政策有所反应，但上涨高度受限。
• 关注重点：钢材消费恢复情况、钢厂利润变化、旺季需求水平、粗钢压产政策等。

策略建议

• 单边策略：中性
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险提示

• 高炉检修情况
• 钢厂利润变化
• 旺季需求水平
• 粗钢压产政策

数据来源与图表说明

• 图1：铁矿62%普氏指数季节性走势（单位：美元/吨）
• 图2：全球铁矿发货量（大口径）（单位：万吨）
• 图3：澳洲铁矿发货量（大口径）（单位：万吨）
• 图4：巴西铁矿发货量（大口径）（单位：万吨）
• 图5：全国247家高炉开工率（单位：%）
• 图6：铁矿石45港口日均疏港量（周度）（单位：万吨）
• 图7：64家钢厂烧结矿日耗（周均）（单位：万吨）
• 图8：64家钢厂进口烧结粉矿库存（周度）（单位：万吨）
• 图9：我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）（单位：万吨）
• 图10：铁矿石近三年主力合约月间差（单位：元/吨）

数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院

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