20221120-国信期货-养殖周报_消费启动偏慢_猪价走势偏弱_14页_4mb

消费启动偏慢 猪价走势偏弱

核心内容

本报告由国信期货分析师覃多贵撰写，分析了2022年11月20日前一周的生猪养殖市场情况，涵盖期货行情、现货行情、能繁母猪、仔猪、存栏、出栏、屠宰、消费、成本与利润等多个方面。报告指出，当前猪价走势偏弱，主要受供应端放量及消费启动不足的影响。

主要观点

1. 生猪期货行情

• 本周生猪期货价格呈现先涨后跌趋势，整体略弱于现货。
• 主力01月合约持续贴水，反映市场对春节后现货的预期较低。
• LH03、LH05合约跌幅较大，显示市场对明年上半年猪价的预期有所转弱。

2. 生猪现货行情

• 现货价格总体略有下跌，主要地区如四川、河南、辽宁、广东等价格波动不大。
• 价格波动与市场供需关系密切相关，部分地区价格出现回调。

3. 能繁母猪变化情况

• 能繁母猪淘汰胎龄和后备母猪存栏占比显示母猪存栏结构变化。
• 母猪淘汰量增加，可能对未来的生猪供应产生一定影响。

4. 仔猪变化情况

• 仔猪成活率和均价数据表明仔猪市场存在一定波动，但整体变化不大。
• 仔猪价格波动可能影响养殖户的补栏意愿。

5. 生猪存栏情况

• 商品猪存栏数、猪料产量、存栏损失率、小猪、中猪、大猪存栏数据表明生猪市场存栏结构持续调整。
• 大猪存栏仍处于较高水平，反映二次育肥及压栏行为尚未完全结束。

6. 生猪出栏情况

• 90kg以下猪只占比下降，150kg以上占比上升，显示市场出栏结构向大猪倾斜。
• 二次育肥出栏高峰可能出现在11月下旬及12月上半段，对价格形成压力。

7. 生猪屠宰情况

• 屠宰量与均重关系显示，随着大猪出栏增加，屠宰均重有所上升。
• 屠宰量与均价关系表明，市场供需变化对价格有直接影响。

8. 猪肉消费情况

• 社零餐饮收入累计值显示消费增长乏力。
• 农批猪肉成交与肉价关系显示市场交易活跃度与价格波动相关。
• 冻肉库存率上升，反映消费疲软和库存压力。

9. 成本与利润

• 生猪01、05、09合约盘面利润显示养殖利润承压，主要受仔猪成本和市场价格影响。
• 成本与价格之间的差距缩小，反映出市场对未来的预期偏弱。

关键信息

• 供应端：规模场放量、二次育肥出栏增加，导致猪价承压。
• 需求端：消费启动不足，尤其是南方制腊需求未达预期，市场对节前消费释放存在疑虑。
• 期货市场：主力合约贴水较大，市场情绪偏谨慎。
• 存栏结构：大猪存栏较高，可能影响未来价格走势。
• 风险提示：疫情反复及经济形势不佳可能进一步抑制消费，影响猪价表现。

操作建议

• 操作策略：建议以观望为主，等待供需关系进一步明朗。
• 关注点：11月下旬至12月上半段的二次育肥集中出栏，以及制腊需求是否如预期启动。

分析师信息

• 分析师：覃多贵
• 从业资格号：F3067313
• 投资咨询号：Z0014857
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6671
  • 邮箱：15580@guosen.com.cn

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