20240717-中泰证券-TCL电子-01070.HK-TCL电子2024H1点评_坚定不移地向着全年目标进发_3页_504kb

TCL电子（1070HK）投资分析报告摘要

评级与核心观点

TCL电子维持“买入”评级，目标价格53港元。2024年中报预告显示，公司上半年实现经调整利润6-6.8亿港元，同比增长130%-160%，利润增速显著高于收入，主因高端电视转型、创新业务扩张及费用优化。投资建议指出，当前股价对应10倍PE，具备较高安全边际，建议积极配置。

财务预测

• 收入增长：预计2024年上半年收入增长20%-30%，2026年达到103.40亿港元，实现13%复合增长率。利润端更强劲，预计2024-2026年净利润分别为14亿、17亿和20亿港元，复合增速82%。
• 盈利能力：净资产收益率由3%升至10%，P/E比率从30倍降至7倍，显示估值优化。

业务亮点

• 电视主业：通过高端产品（如XCPS系列）提价及全品类覆盖，ASP显著提升，销量中高速增长。海外收入增速分化，欧洲表现最佳。
• 创新业务：光伏、互联网及全品类营销等盈利业务加速，通讯业务减亏成效显著。

风险提示

• 国内外竞争加剧、面板成本波动及外汇风险可能影响业务。管理层重组推动效率提升，但短期需平衡股东回报与可持续增长。

结论

收入量价齐升、毛利率优化及战略调整驱动公司业绩向好。伴随股权激励目标推进及下半年出货旺季，估值支撑稳固，长期成长性值得期待。