20180828-中泰证券-全信股份-300447.SZ-业绩实现平稳增长_多元化拓展稳步推进_4页_667kb

全信股份（300447）总结

核心内容

全信股份（300447）是一家专注于高低压设备制造的企业，尤其在军用高端线缆领域具有领先地位。公司以军工为核心业务板块，同时积极拓展高端民品市场，实现多元化发展。分析师杨帆对该公司进行了详细的分析，并给出了“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现：公司业绩实现平稳增长，2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为5946.32万元，同比下降6.60%；营业收入为3.16亿元，同比增长15.14%。尽管净利润有所下降，但主营业务收入增长明显，主要得益于子公司常康环保的并入及组件产品收入的增加。
• 产品结构优化：公司产品线涵盖光电线缆、光电元器件、FC光纤总线交换系统节点卡、散热冷板、组件与机箱、海水淡化装备等，主要应用于航天、航空、舰船、电子和兵器五大军工领域。近年来，公司从单一元器件向系统集成组件转型，产品谱系日益完整。
• 研发投入增加：公司持续加大研发投入，2018年上半年研发投入达2,433.81万元，同比增长10.39%，占营业收入的7.71%。公司已获得多项专利，为未来业绩增长提供了技术保障。
• 并购与市场拓展：公司于2017年上半年完成对常康环保的收购，后者在军用海水淡化装备领域具有显著优势，产品市占率高。随着“海洋强国”战略的推进，海淡装备市场前景良好。
• 民品业务拓展：公司设立南京全信轨道交通装备科技有限公司，面向轨交、新能源、民航等领域拓展业务。其自主研发的数据线产品已在“宁和城际”地铁项目成功应用，打破了进口品牌在高铁、城轨、地铁市场的垄断。
• 资质认证：公司已通过多项国际资质认证，如AS9100C-2009航空航天质量体系认证、中国船级社工厂认证及IRIS国际铁路行业标准认证，增强了其在高端民品市场的竞争力。
• 投资建议：分析师预计公司2018-2020年分别实现归母净利润1.71、2.21、2.75亿元，对应每股收益分别为0.55、0.71、0.88元/股，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表概览

现金流量表概览

比率分析

风险提示

• 研发产品进度不及预期
• 多元化业务拓展不达预期
• 市场竞争加剧

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

备注

本报告基于中泰证券研究所的研究分析，仅供客户参考，不构成投资建议。公司具有证券投资咨询业务资格，报告内容可能随时调整。投资者应注意市场风险，谨慎决策。