20231217-财通证券-轻工行业周报_京沪楼市新政出台_有效需求有望逐步修复_13页_829kb

京沪楼市新政与轻工行业周报总结

核心内容

行业整体表现

• 本周（2023.12.11-2023.12.15）申万轻工指数上涨 1.32%，在31个申万一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数 3.02%。
• 轻工子版块普涨，其中 文娱用品 周涨幅最大，达 2.07%，造纸 周涨幅最小，为 0.81%。

个股表现

• 涨幅居前：实丰文化（+27.1%）、珠江钢琴（+20.4%）、乐歌股份（+16.3%）。
• 跌幅居前：皮阿诺（-6.6%）、新巨丰（-5.9%）、沪江材料（-4.5%）。

主要观点

政策环境改善

• 京沪楼市新政：2023年12月14日，北京、上海出台多项房地产优化政策，包括调整首套及二套房的首付比例、调降房贷利率、优化普宅认定标准，旨在支持刚性和改善性住房需求。
• 中央经济工作会议：指出2024年要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，积极稳妥化解房地产风险，推动房地产市场平稳健康发展。
• 政策方向：加快推进保障性住房、城中村改造等“三大工程”，并完善房地产发展基础性制度，构建房地产发展新模式。

市场需求逐步修复

• 社零数据：2023年11月社零总额同比增长 10.1%，环比提升 2.5pct，市场需求持续改善。
• 轻工品类表现：
  • 家具类：11月社零同比 +2.2%，环比 +0.5pct。
  • 纺织服饰类：社零同比 +22%，受基数、大促及降温影响显著。
  • 日用品类：社零同比 +3.5%，需求仍待改善。
  • 文化办公用品类：社零同比 -8.2%，表现较弱。

出口与原材料价格

• 家具出口：2023年11月中国家具及其零件出口额为 60.96亿美元，1-11月累计出口额 574.3亿美元，同比下降 7.3%。
• 原材料价格：
  • TDI：国内现货价为 16450元/吨，环比 -0.9%，同比 -6.5%。
  • MDI：国内现货价为 15800元/吨，环比 +1.3%，同比 +10.5%。

关键信息

行业重点数据

• 地产数据：
  • 11月住宅竣工面积同比 +12.5%，但销售面积同比 -23.5%。
  • 1-11月住宅销售面积累计同比 -7.3%，竣工面积累计同比 +18.5%。
  • 11月住宅新开工面积同比 +4.8%，增速转正。
• 建材家居卖场：
  • 1-10月销售额 12895亿元，同比增长 25.4%。
  • 10月销售额 1484亿元，同比增长 79.9%。
  • 10月全国建材家居景气指数（BHI）为 134.42点，同比上涨 36.3点。

投资建议

推荐公司

• 欧派家居（603833.SH）：当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升。
• 顾家家居（603816.SH）：定制业务不断发力，具备较强市场竞争力。
• 慕思股份（001323.SZ）：品牌领先、渠道强势，关注中高端床垫市场机会。
• 居然之家（000785.SZ）：加速渠道下沉与数字化新零售转型。
• 喜临门（603008.SH）：产品矩阵丰富，渠道持续发力。

风险提示

1. 地产销售下滑：家居行业为地产后周期消费行业，若地产销售不及预期，将影响家居消费。
2. 原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将对企业成本和盈利能力造成压力。
3. 下游需求不及预期：宏观经济波动可能对轻工企业经营情况产生负面影响。

行业与公司评级

行业评级

• 看好：行业表现优于市场基准指数。
• 中性：行业表现与市场基准指数持平。
• 看淡：行业表现弱于市场基准指数。

公司评级

• 买入：相对市场基准指数涨幅大于 10%。
• 增持：相对市场基准指数涨幅在 5%~10% 之间。
• 中性：相对市场基准指数涨幅在 -5%~5% 之间。
• 减持：相对市场基准指数涨幅小于 -5%。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

总结

本周轻工行业整体表现较好，受益于政策利好与市场需求逐步恢复。京沪楼市新政释放积极信号，有助于推动房地产市场稳定发展，进而带动家居行业复苏。社零数据持续改善，尤其是家具和纺织服饰类表现突出，而日用品和文化办公用品类仍需进一步修复。出口数据有所下滑，但原材料价格波动不大。投资建议关注估值低位、具备较强竞争力的家居企业，同时提示政策执行力度、原材料价格及宏观经济波动等风险因素。